NFP thì không như dự kiến sau động thái không tapper thị trường gì cả của FED, rõ ràng người ta thấy họ quyết định có vẻ là đúng. Nhưng liệu rằng điều này có thực sự đúng?

Action lãi suất luôn nói điều thị trường đang suy nghĩ đấy là tiến thoái lưỡng nan. Người ta thực sự cho rằng lãi suất sẽ tăng lên, curve sẽ dốc trở lại nhưng họ lại không chắc chắn về thời điểm của câu chuyện này.

Thế nên tiền cứ găm lại vào bond, vào tài sản tài chính, vào đất. Không một xu hướng nào rõ ràng. Dòng tiền trở nên kém mạch lạc.

Theo thống kê Fund Flow của Reuter lượng tài sản tài chính vẫn là chiếm chủ yếu, trong đó tỷ trọng cao nhất vẫn là trái phiếu và các công cụ ngắn hạn. Nhìn chung lâu nay vẫn tức là dòng tiền cứ miễn cưỡng đi vào vì bản chất phân bổ hiện tại là rất khó.

S&P 500 vẫn cao ngất vì người ta biết rằng tiền vẫn được bơm ra trong khi chưa biết đi về đâu.

Trong các bài trước mình có nhắc tới K-shaped recovery là nguyên nhân dẫn tới tổng cầu không tăng mạnh nên lạm phát có lẽ là nhất thời. Tuy nhiên cũng chính K-shape làm cho tỷ lệ thất nghiệp vẫn cao. Tại sao?

Quay lại lý thuyết chút tiền lương và lao động là cứng nhắc trong ngắn hạn. Khi các lĩnh vực thâm dụng lao động như dịch vụ ăn uống, du lịch... không mở cửa trong khi với K-shape các lĩnh vực recovery nhanh như công nghệ, sản xuất không cần nhiều lao động do đã tự động hóa thì dẫn tới tới lao động chắc chắn khó mà recover. Đây cũng là lý do tại sao nguyên liệu vật liệu tăng mạnh, nhất là các lĩnh vực như hạ tầng...

Tất cả là chuẩn bị cho một full recover chưa biết tới khi nào. Gần đây mình bắt đầu thấy dấu hiệu của lạm phát nhưng chỉ là một phần của câu chuyện. Do chỉ recover 1 phần nên nhìn chung giá hàng hóa chỉ tăng cục bộ. Nếu chưa thấy ngày fully open thì tăng tiếp chán.

Tóm lại lãi suất sẽ tiếp tục đứng đây, mà nhìn ntn thì nó đứng cũng được 2 tháng rồi trong khi lạm phát cứ tăng khá là từ từ và cục bộ. Trong khi đó tài sản tài chính cứ tăng vì K-shape đâm ra chỗ thừa tiền thì vẫn thừa chỗ thiếu tiền thì vẫn thiếu. Gì chứ VN cũng vậy mà, HPG thì ok rồi nhưng HVN thì vẫn toang toàng toàng thôi.

Tự nhiên mấy hôm nay lãi suất VND lên cục bộ rất hài hước là chúng ta lại đang thiếu tiền đồng do giữ quá nhiều USD. Rất thú vị. Trigger tiền VND vẫn chưa tới đâu. Tháng nữa cơ. Cũng nhiều tiền lắm lắm. Nín cả nửa năm chứ ít ỏi gì.