Có bao giờ mọi người wonder (tự hỏi): Tại sao người ta cứ phải wait (chờ đợi) decision (quyết định) của Fed (Federal Reserve - Cục Dự trữ Liên bang Mỹ) và examine (xem xét) các quyết định này như thế nào? Liệu rằng điều này có phải là market psychology (tâm lý thị trường), hay Fed interest rate (lãi suất Fed) represent (đại diện) cho một thứ gì phức tạp và affect (ảnh hưởng) tới market (thị trường) hơn không?

Fed Fund Rate (Lãi suất Quỹ Liên bang) thực ra không phải là một specific interest rate (mức lãi suất cụ thể), mà là một small range (khoảng nhỏ) lãi suất dùng cho việc Fed giao dịch liên ngân hàng cùng với các Primary Dealer (Đại lý Chính - Các ngân hàng lớn giao dịch trực tiếp cùng Fed) qua giao dịch ON REPO (Overnight Repurchase Agreement - Fed cho vay qua đêm) và Reverse Repo (Fed nhận tiền gửi qua đêm). Ví dụ, Fed công bố mức lãi suất increase (tăng) 0.25% lên 4.75-5.00, thì họ cũng commit (cam kết) giao dịch vay gửi trong khoảng này. Còn với mức giao dịch cụ thể cho giao dịch này hàng ngày sẽ có tên gọi là SOFR (Secured Overnight Financing Rate - Tỷ lệ Tài trợ Qua đêm Có bảo đảm).

Điều này cho phép Fed set (quy định) ra minimum lending rate (mức lãi suất cho vay thấp nhất) của market (thị trường) và fix (cố định) mức này. Trước đây, investors (nhà đầu tư) thường thấy LIBOR (London Interbank Offered Rate - Tỷ lệ Lãi suất Liên ngân hàng London) đại diện cho USD interest rate (lãi suất USD), thì SOFR tương đương mức ON LIBOR USD. Hiện tại, world (thế giới) chuyển sang reference (tham chiếu) mức SOFR, thì mức SOFR chính xác represent (đại diện) cho minimum lending and deposit rate (mức vay gửi thấp nhất) trên toàn bộ market (thị trường) của đồng USD.

Mức lãi suất SOFR không chỉ important (quan trọng) ở việc làm base rate (mức lãi suất nền). Với long-term lending (cho vay các kỳ hạn dài hơn), thì mức SOFR sẽ là key reference rate (mức lãi suất tham chiếu quan trọng). Ví dụ, gần đây Masan đã borrow (vay) nước ngoài với 5-year term (kỳ hạn 5 năm), lãi suất là Term SOFR 3 months (SOFR kỳ hạn 3 tháng) + 3.5%. Lãi suất Term SOFR là mức lãi suất cho higher term (kỳ hạn cao hơn) ON (qua đêm) của SOFR (1 tháng-12 tháng). Mức lãi suất Term SOFR đóng vai trò tương tự các mức Term LIBOR (1 tháng-12 tháng) trước đây. Mức lãi suất Term SOFR này được CME (Chicago Mercantile Exchange - Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago) calculate (tính toán) và provide (cung cấp) dựa trên market data (dữ liệu thị trường).

Với longer term (kỳ hạn dài hơn) 1Y (1 năm), market (thị trường) sẽ có swap rates (lãi suất hoán đổi) để fix (cố định) mức lãi suất SOFR này. Từ đó tạo ra USD credit market (thị trường tín dụng dựa trên đồng USD).

Tóm lại: Như chúng ta đã thấy, Fed Fund Rate là quyết định cho SOFR, mà SOFR lại là mức lãi suất determine (quyết định) của USD credit market (thị trường tín dụng USD). Do đó, việc raise (nâng) USD interest rate (lãi suất USD) của Fed đồng nghĩa với việc nâng lãi suất cho vay cả short-term (ngắn hạn) và long-term (dài hạn).

P/S: Đây là link (đường dẫn) part I: shorturl.at/jvLW5