Trước đây, mình từng viết rất nhiều bài về câu chuyện của China. Việc hạ lãi suất (cắt giảm lãi suất để kích thích kinh tế) và nâng lãi suất (tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát hoặc điều chỉnh tín dụng) đối với họ không giống như các nước phương Tây. China có một hệ thống lãi suất phức tạp hơn nhiều. Với vai trò tín dụng đặc thù, việc điều chỉnh lãi suất thực ra không phải là yếu tố quyết định đối với lạm phát.

Vấn đề chính của China hiện tại nằm ở PPI (Producer Price Index - Chỉ số giá sản xuất, phản ánh sự thay đổi giá cả của các yếu tố đầu vào trong sản xuất). Hồi 2019, khi mình còn là macro analyst, mình nhớ rõ đã viết nhiều bài về việc US  thất bại trong Trade War (Cuộc chiến thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, chủ yếu liên quan đến thuế quan và hạn chế thương mại) là điều tất yếu. Mình cũng đã phân tích rằng dòng vốn rời khỏi China về dài hạn là do tổng cung  chứ không phải do Covid hay Trade War.

Tuy nhiên, hiện tại, có quá nhiều yếu tố khiến giá đầu vào tăng cao, đẩy PPI lên mức 13.5% vào tháng 10 năm ngoái, và hiện tại con số này là 10.3% YoY (Year-over-Year - so với cùng kỳ năm trước). Vấn đề của China nằm ở tổng cung, không phải tổng cầu. Do đó, việc hạ lãi suất không phải là giải pháp quan trọng nhất.

Báo chí thường có góc nhìn phiến diện. China không cần phải cứu một Evergrande (Tập đoàn bất động sản lớn của Trung Quốc, gặp khủng hoảng nợ nghiêm trọng vào năm 2021) đến mức phải gấp rút bơm tiền , cũng không cần phải hạ lãi suất về 0.

Vấn đề quan trọng nhất đối với họ lúc này là: "Cải thiện tỷ lệ sinh " !