Bạn có nên lo lắng về những cảnh báo của mình năm ngoái?

Tại sao mọi người không cần lo lắng việc mình đã cảnh báo từ tháng 8 năm ngoái?  
[Xem lại tại đây: https://www.facebook.com/hedgeacademyvn/photos/a.353674051859458/730668854159974/]
  Thực ra không phải từ đầu năm 2021 thì curve nó mới steepness mà nó đã dốc từ khi nó hết flat. Dấu hiệu từ lâu lâu mình đã viết cách đây nửa năm giờ một số chuyên gia mới chú ý về độ tăng mạnh thì lúc đó lại không cần lo lắng quá. Lúc người ta bắt đầu nhận ra điểm bất thường thì thị trường đã square và chuyển danh mục gần xong.   Bên trên mình đã cảnh báo trước là khi nó chuyển từ trạng thái flat sang steepness trên curve USD IRS, lúc này cả USD IRS và Bond Yield đều trong một trạng thái super flat. Nhưng tại sao lúc này lại chưa phải lúc quá lo lắng cho lạm phát?   
  1. Velocity vẫn đang còn thấp chán.
Chưa có số liệu về tốc độ luân chuyển trong M2 nhưng nhìn chung có vẻ còn lâu mới quay lại mức Q1 2020, nhưng vậy thì lạm phát cứ từ từ.   
  1. YCC
Năm ngoái Fed có đưa ra về Yield Curve Control đi kèm với việc kiểm soát lãi suất trên curve. Tại sao phải làm việc này thì trước đó mình có nghía qua về cấu trúc nợ của US. Phải nói là cấu trúc này thiếu an toàn hơn cấu trúc nợ của Việt Nam rất nhiều, khi hầu hết là nợ ngắn đáo hạn 2021. Vậy bắt buộc với tốc độ chi tiêu này việc đảm bảo restructure curve là phải làm. Cách đây cũng không lâu The Economist có 1 bài viết mình cũng đã share trước đây, đó là thế quái nào cũng phải cấu trúc lại nợ và việc tái issue với lãi suất cao hơn là chuyện chắc chắn xảy ra. Nhưng cái này trong tầm kiểm soát. Tất cả mới chỉ là lo ngại.  [https://www.economist.com/leaders/2020/12/12/after-the-pandemic-will-inflation-return]  
  1. Thị trường luôn tìm lý do để square
Mình thấy thị trường đang tìm lý do để square thì đúng hơn. Trong giai đoạn từ T1-2019 cho tới tháng 9-2019, cân đối vẫn tiếp tục thu hẹp mặc dù Fed chẳng làm gì. Không hạ không nâng gì chỉ đơn giản là giữ lãi suất lúc đó là từ 2.25-2.5. Vậy nghĩa là gì? Chỉ đơn giản là thị trường đã quá dư. Việc thu hẹp cân đối sẽ không ảnh hưởng tới lãi suất. Vậy bây giờ mình cũng đang nghĩ nó quá dư, lúc này việc thu hẹp nó cũng không ảnh hưởng tới lãi suất luôn, thị trường trong trạng thái quá dư tiền không biết làm gì cần 1 lý do để square. Các quỹ bond cần lý do xả hàng đã mua từ quá lâu, realized gain không để trong trạng thái unrealised nữa, cổ phiếu cần back to cycle, và người chơi hệ Elon Múck thì cũng tới lúc nhận ra nhà đầu tư cá nhân thì không ăn lại được quỹ.   
  1. Cuối cùng
Như mình cũng đã nói cách đây 6 tháng, cách đây 3 tháng cách đây 2 tháng và cách đây 1 tháng trong tất cả các bài, dù không sợ lạm phát nhưng Hedging về lãi suất là cần thiết bởi lãi suất đang không phản ánh đúng.  Mình luôn recommend mọi người sử dụng những curve được cho là leading indicator hơn cả US Bond Yield như USD IRS và nó đã chuyển dốc đứng từ cuối năm ngoái, phản ánh mức độ cost of Hedging của thị trường. Nhìn lại bài viết từ tháng 8 năm ngoái của mình thì lúc USD IRS bắt đầu dốc trở lại thì Bond Yield US vẫn đang còn super flat. Đây năm ngoái mọi người nghe mình book deal Hedging lãi suất thì giờ square là lời rồi lời lồi mồm. Khổ quá nhưng nó lại không dành cho bạn.  Khi các chuyên gia vào cuộc lúc đó một số người họ đã đi square xong rồi. 

Thông tin liên hệ

HEDGE ACADEMY

Công Ty TNHH HEDGE GROUP

Mã số thuế: 0110985744

Email: hedge.academy@gmail.com

Facebook: https://www.facebook.com/hedgeacademyvn/

 

Danh mục sản phẩm

Fanpage

[email-subscribers-form id="2"]

Bài viết khác
Khác biệt trong cách tiếp cận Top-down vs Bottom-up
Nếu gặp mình vào năm 2020 thì có lẽ mình sẽ nói: “Ôi, sợ gì, cứ mua đi.” Vì TCB lợi nhuận tăng, rồi lại kéo Excel phân tích đủ thứ, nào là lợi thế cạnh tranh, ROE, tăng trưởng… đủ cả. Nhưng bây giờ thì không. Có lẽ mình sẽ không bao giờ tiếp … Đọc tiếp "Khác biệt trong cách tiếp cận Top-down vs Bottom-up"
Xem thêm
Nhiều “thứ” quá
Thật ra các sếp khi đi họp thường thích nói những vấn đề vĩ mô và những câu chuyện rất lớn. Nhưng trong workshop đầu tháng trước do Hedge Academy tổ chức về chủ đề này thì thực tế mình thấy câu chuyện lại khá đơn giản. Chỉ cần làm được hai việc, vừa khó … Đọc tiếp "Nhiều “thứ” quá"
Xem thêm
SBV lại sai gì – Nói chung cái series này chắc còn dài
Vô tiền khoáng hậu, TGKB (Tiền gửi Kho bạc Nhà nước) hiện đã lên trên 700 nghìn tỷ đồng. Nói chung con số này cũng chưa phải là giới hạn vì quy mô có thể còn tiếp tục tăng. Theo mình, cái sai cơ bản của SBV trong thời gian gần đây là chuyển gần … Đọc tiếp "SBV lại sai gì – Nói chung cái series này chắc còn dài"
Xem thêm
error: Content is protected !!