Hỏi 100 ông theo kiểu dân túy thì 99 ông bảo Việt Nam giống y hệt Trung Quốc (China). Trung Quốc làm gì thì Việt Nam bắt chước y hệt. Bất động sản (BĐS) khủng hoảng cũng giống luôn. Chính sách tiền tệ các thứ cũng bảo y hệt. Nhưng không, hãy nhìn vào tỷ giá một chút.

Xem cái hình này, mình nhớ lại khoảng thời gian năm 2018-2019, khi Trade War (chiến tranh thương mại) ở giai đoạn cao trào, đồng thời Mỹ (US) đưa ra Currency Manipulation List 2019 (Danh sách thao túng tiền tệ 2019), dẫn đến việc USD/CNY bị phá giá (devaluation). Đúng lúc đó, không hiểu sao USD/VND cũng giảm theo (thực ra có tin đồn bơm thổi để đẩy USD, kiểu như SK buy VIC - quỹ Hàn Quốc mua cổ phiếu Vingroup, nhưng không xác nhận). Đâm ra về sau, mình thấy USD/VND mà liên quan mật thiết tới USD/CNY là không đúng lắm. Nó không liên quan nhiều, vì thực ra dòng vốn USD chảy vào Việt Nam (Flow) rất khác, theo kiểu bất thình lình, chứ không phải dễ dàng ra vào.

Từ đầu năm 2022, Fed (Cục Dự trữ Liên bang Mỹ) nâng lãi suất với tần suất cao và mức lớn, khiến các đồng tiền đồng pha (cùng xu hướng) giảm so với USD (against USD). Nên tự nhiên lại có sự tương quan (correlate) như hình dưới. Nhưng từ đầu năm 2023, trong khi USD/CNY tiếp tục giảm 4.3%, thì USD/VND gần như đứng yên. Gần đây, SBV (Ngân hàng Nhà nước) tiếp tục hạ lãi suất, làm chênh lệch (gap) USD/VND âm hẳn. Dẫn đến áp lực tỷ giá cực lớn. Giờ ngồi xem USD/VND trụ được tới bao lâu, chắc cũng sẽ giống năm ngoái thôi.

Nhìn chung, tỷ giá USD/VND không liên quan nhiều đến USD/CNY do đặc trưng dòng vốn (Flow) của Việt Nam rất khác.