Đầu tiên, không có chuyện bơm một phát 2 triệu tỏi (nghìn tỷ) VND ra khỏi nền kinh tế, mà là “tạo điều kiện” để bơm 2 triệu tỏi. Dù điều kiện này là gì thì chưa rõ. Cơ bản, room (phòng dư tín dụng) tăng 15% vẫn thấp hơn giai đoạn 2016-2019, chỉ cao hơn giai đoạn COVID, nên cũng chẳng có gì lạ. Nhiều người bảo tăng trưởng này cao, rằng SBV (Ngân hàng Nhà nước) không sợ lạm phát, áp lực lạm phát thấp nên mới vậy. Đúng là chẳng hiểu gì về lạm phát!

Như một bài chứng minh gần đây, lạm phát Việt Nam phần lớn là “cost push” (lạm phát do chi phí đẩy). Thậm chí nếu có “demand pull” (lạm phát do cầu kéo), thì demand pull cũng gây ra cost push. Đất Việt Nam đang lo không “đẻ” được, thì lấy đâu ra mà ăn với tiêu để lo lạm phát tổng cầu? Dù mục tiêu tín dụng tăng 20%, lạm phát cũng chưa chắc là vấn đề. Vấn đề không nằm ở tín dụng, lạm phát cũng chẳng có gì đáng lo từ phía SBV.

Quay lại con số 15%. Nó chỉ là một con số, không nói lên nhiều về giai đoạn hiện tại của nền kinh tế. PMI (Purchasing Managers’ Index - chỉ số quản lý thu mua) giảm trên nền yếu (47,6% tháng 11, 49% tháng 10, giảm ở các chỉ số quan trọng nhất như new order - đơn hàng mới). Tức là chưa có gì mới, và cái đáng nói là tình trạng “chưa có gì mới” này kéo dài.

Vấn đề PMI không chỉ phụ thuộc vào biện pháp kích thích hay nới lỏng chính sách, mà chủ yếu nằm ở kinh tế toàn cầu. Mình nói mãi rồi: Việt Nam có dư địa tài khóa cực lớn, nói mấy năm nay vẫn vậy, giờ chắc vẫn thế. Ngắn hạn khó có gì cập nhật hay thay đổi.