Sự khác biệt trong tư duy ALM tĩnh và ALM động
Hôm trước học chủ đề này có một câu hỏi rất thú vị được đặt ra là hạ lãi suất trong yếu tố chất lượng tài sản tín dụng không đổi, và trong điều kiện cố định NIM. Cái này khá quan trọng trong điều kiện hiện đại và tổng quan optimizing and modelling vốn. Câu hỏi đặt ra là sẽ tốt hay không tốt cho Bank trong điều kiện này. Câu trả lời sẽ có sau khi chúng ta nhìn khía cạnh trên góc độ quản lý nguồn vốn tĩnh và động.
Post trước nhận được rất nhiều câu trả lời thú vị đều dựa trên việc bank gần như sẽ điều chỉnh NIM trong tất cả mọi trường hợp. Nhưng không, vì điều chỉnh NIM là điều không đơn giản. Nên gần như điều kiện bắt đầu của Bank phải là NIM không đổi.
Thì đầu tiên cần hiểu Bank luôn run-gap kể cả khi có điều chỉnh kỳ thay đổi lãi suất. Cái này 100% bạn có thể kiểm tra note rủi ro tài chính của bank để thấy điều này. Điều này làm cho chắc chắn chúng ta có: Duration của Total Asset (DA)> Duration của Total Liability
Mình tính như thế này chỉ set trên yếu tố gần hết tài sản của bank nằm trên banking book nên mình sẽ giả sử với công thức:
Delta NW = - (DA- DL)* Delta I.
suy ra giá trị càng lớn khi Delta I giảm càng nhiều. Vậy lãi suất giảm thì bank khá là có lợi.
Nhưng không đơn giản như vậy, đây là quan điểm tĩnh từ 2010 trở đi có quá nhiều yếu tố khiến quan điểm này thay đổi. Từ quan điểm tĩnh trở thành quan điểm động. Khi lãi suất hạ sẽ có thêm Asset và Liability vận hành theo các khác nhau để trở thành:
Delta NW = -(DA-DL)*(Delta I) + (Delta Asset - Delta Liability)*(Delta I)
Như vậy có lợi hay không còn phụ thuộc vào thay đổi trong trọng lượng tài sản và nợ sau khi thay đổi lãi suất.
Công thức này không vận hành máy móc vì lãi suất sẽ hạ trong thời gian và chu kỳ dài. Nên quan điểm động hướng tới việc không duy trì và cân đối theo kiểu giữ và cố gắng giữ mà cố gắng modelling theo kiểu động để có cân đối hợp lý.
Kết luận là thời kỳ quản lý ALM kiểu cũ theo kiểu chỉ strict với tỷ lệ và cân đối dựa theo tỷ lệ phải kết thúc để nhường chỗ cho quản lý theo dạng động Dynamic ALM thì mới có thể chống chịu shock tốt được và ít trông chờ vào SBV được.
https://www.facebook.com/220725281821003/posts/749647165595476/?extid=kns6MH7XVM9exwF3&d=n
Bài viết khác
Nếu gặp mình vào năm 2020 thì có lẽ mình sẽ nói: “Ôi, sợ gì, cứ mua đi.” Vì TCB lợi nhuận tăng, rồi lại kéo Excel phân tích đủ thứ, nào là lợi thế cạnh tranh, ROE, tăng trưởng… đủ cả. Nhưng bây giờ thì không. Có lẽ mình sẽ không bao giờ tiếp … Đọc tiếp "Khác biệt trong cách tiếp cận Top-down vs Bottom-up"
Thật ra các sếp khi đi họp thường thích nói những vấn đề vĩ mô và những câu chuyện rất lớn. Nhưng trong workshop đầu tháng trước do Hedge Academy tổ chức về chủ đề này thì thực tế mình thấy câu chuyện lại khá đơn giản. Chỉ cần làm được hai việc, vừa khó … Đọc tiếp "Nhiều “thứ” quá"
Vô tiền khoáng hậu, TGKB (Tiền gửi Kho bạc Nhà nước) hiện đã lên trên 700 nghìn tỷ đồng. Nói chung con số này cũng chưa phải là giới hạn vì quy mô có thể còn tiếp tục tăng. Theo mình, cái sai cơ bản của SBV trong thời gian gần đây là chuyển gần … Đọc tiếp "SBV lại sai gì – Nói chung cái series này chắc còn dài"