[Return is so complicated] – Part III

[Accounting vs Mark-to-Market (MtM)]

Tiếp tục chuyện ghi nhận giữa kế toán và giá trị thực của một tài sản, mình sẽ tới với một ví dụ phải coi là phức tạp và nhiều cách nhìn nhận nhất cái thế giới tài chính. Đó là giao dịch "FX Swap".
Đầu tiên mình xin được mô tả giao dịch này như sau:
+ Đầu kỳ mình mua giao ngay đồng USD tại tỷ giá USD/VND = 20000,
+ Ngay lập tức mình thực hiện bán foward kỳ hạn 1Y với tỷ giá USDVND = 21000.
+ Như vậy là mình vừa mua vừa bán luôn đúng không, mua 20000 và bán thì bán với giá 21000, vậy thì mình lãi quá mình lãi 1000 VND trong vòng 1Y.
Và đúng vậy kế toán sẽ bảo đúng rồi đó 1Y deal giao dịch này sẽ lãi ra 1000VND. Chênh lệch này được gọi là SWAP POINT.
+ Nếu mình giao dịch 1 triệu USD mình lãi 1 tỷ, giao dịch 100 triệu lãi 100 tỷ, và giao dịch 1 bio USD là mình lãi 1000bio là bằng lợi nhuận cả năm của rất rất nhiều bank rồi.
(Ví dụ chỉ mang tính chất minh họa vì nếu thật chắc ai cũng làm)
Đấy là kế toán còn thị trường sẽ như thế nào?
Đầu tiên nguyên lý của mua bán trên đời này là: "KHÔNG AI CHO KHÔNG AI CÁI GÌ CẢ"
Nguyên lý này là nguyên lý cho tất cả các lý thuyết tài chính. Vậy nguyên lý này diễn giải ra trong ví dụ trên là gì:
1. Khi bạn mua USD giao ngay, bạn lấy tiền đâu ra để mua, tất nhiên là tiền VND rồi. Vậy là tốn tiền đi vay VND.
2. Trong khoảng thời gian 1Y chẳng nhẽ khi mua một nùi tiền USD về bạn lại để đấy và bạn lại đi cho vay USD.
Mà khổ quá nó không đơn giản nữa ở chỗ bạn vay VND với kỳ hạn nào và bạn cho vay USD với kỳ hạn nào. Nếu bạn vay VND với kỳ hạn 1 tháng và cho vay USD với kỳ hạn 1Y.
P/L = SWAP POINT (là khoản 1000 đó) + LS USD 1Y * FX rate - COF VND 1M
Trong đó:
LS USD là lãi suất bằng tiền bạn nhận được khi gửi tiền 1Y
COF 1M là lãi suất VND phải trả khi gửi tiền 1 tháng
Vậy rủi ro bạn thấy đó đang từ việc chúng ta có mua bán 2 đồng tiền lại chuyển thành rủi ro do lãi suất trên 2 đồng tiền gây ra. Như vậy nó sẽ trở thành một bài toán phức tạp xem cái swap point và lãi USD kia có ăn lại được phần COF này không hay chúng ta sẽ có một cách xử lý khác tìm hiểu xem tiếp kỳ kế nha.
Mình sẽ đi tiếp vào các phần khó hơn nữa sau khi bạn thực sự hiểu post này. Dành khoảng 2 ngày để hiểu và mình sẽ post tiếp post tiếp theo về chủ đề khác biệt giữa kế toán và thị trường khi ghi nhận lợi nhuận.

Tin tức và sự kiện

[Vì sao bank cần có CAR về mặt quản trị – COF vs COC]

[Vì sao bank cần có CAR về mặt quản trị – COF vs COC]

[Giá dầu âm – Lý thuyết tài chính chút]

[Giá dầu âm – Lý thuyết tài chính chút]

[Tại sao Việt Nam cần duy trì cả ROOM và CAR – LONGFORM]

[Tại sao Việt Nam cần duy trì cả ROOM và CAR – LONGFORM]

Giảng viên

Giảng Viên Bùi Xuân Sơn

Giảng Viên Bùi Xuân Sơn

Giảng Viên Phạm Tiến Đạt

Giảng Viên Phạm Tiến Đạt

Phỏng vấn giảng viên – Lê Huy Hoàng

Phỏng vấn giảng viên – Lê Huy Hoàng

Cảm nhận học viên

Bài viết khác

[Vì sao bank cần có CAR về mặt quản trị – COF vs COC – Bài này khó hiểu – Viết vì mình mất ngủ] Chi phí vay và chi phí vốn khác hoàn toàn nhau và mang bản chất hoàn toàn khác nhau trong ngân hàng. Khi người ta nói Cost of Fund, ý … Đọc tiếp "[Vì sao bank cần có CAR về mặt quản trị – COF vs COC]"
Tự nhiên có người nhắc lại chuyện giá dầu âm 2 năm trước giờ cũng muốn xem lại nó đang như thế nào. Quay lại 1 chút thì giá FUTURE âm chứ giá dầu SPOT thì không âm. Chỗ này chúng ta có công thức đơn giản của commodity: F = S * e^(rf + … Đọc tiếp "[Giá dầu âm – Lý thuyết tài chính chút]"
Thực ra chủ đề này nó cũng nổi cộm khá là lâu rồi nhưng tại sao phải duy trì cả 2 thì không nên hiểu room nó như một biện pháp hành chính không, cũng không nên sử dụng các yếu tố underground về cơ chế (xin cho) để kéo vào đây nói mà thuần … Đọc tiếp "[Tại sao Việt Nam cần duy trì cả ROOM và CAR – LONGFORM]"
(+84) 869 231 510