OMO (Open Market Operations - Hoạt động thị trường mở) và BILL (Bán tín phiếu) không như nhiều người nghĩ, nó là công cụ bơm hút thì không phải, nó chỉ đơn giản là công cụ thanh khoản. OMO và BILL có kỳ hạn từ 7-14 ngày, tuy nhiên cá biệt vẫn có trường hợp tầm 3-4 tháng. Nó là phản ứng của SBV (Ngân hàng Nhà nước Việt Nam) trước việc inflow-outflow (dòng tiền vào-ra) thì chính xác hơn.

OMO và BILL không giúp cải thiện tỷ lệ thanh khoản. Cụ thể, nếu mà BID OMO (đấu thầu OMO) thì tỷ lệ LCR (Liquidity Coverage Ratio - Tỷ lệ bao phủ thanh khoản) sẽ vẫn loại trừ phần mua bán, chiết khấu giấy tờ có giá này ra khỏi việc tính tỷ lệ, do đó BID OMO không phải là công cụ có thể cải thiện tỷ lệ. Bank (ngân hàng) bid OMO (đấu thầu OMO) chỉ để cân đối về lượng tiền mà thôi, không cải thiện về mặt tỷ lệ thì không thể gọi là bơm tiền được. Cái này là đặc thù hệ thống, chỉ khi có tỷ lệ (điều kiện cần) và room (hạn mức - điều kiện đủ) thì mới có câu chuyện cho vay thêm.

Vậy nhìn OMO và BILL thì nên nhìn gì? Với mình, OMO và BILL là một công cụ FW GUIDE (Forward Guidance - Hướng dẫn kỳ vọng) 2 đầu của SBV (Ngân hàng Nhà nước Việt Nam). Lãi suất OMO sẽ là lãi suất trần, còn BILL sẽ là lãi suất sàn. Công cụ FW GUIDE (Hướng dẫn kỳ vọng) này cho phép SBV (Ngân hàng Nhà nước Việt Nam) điều chỉnh lãi suất thị trường trong nhiều trường hợp. Không phải lúc nào cũng theo ý muốn, vì lãi suất nó phải là câu chuyện của cả lượng tiền và tỷ lệ, chứ không chỉ có 1 phía. Ví dụ như năm ngoái, SBV đã không thể can thiệp vào OMO vào thời điểm cần can thiệp nhất. Quay lại thì nhìn BILL và OMO nên nhìn vào outstanding (dư lượng) để xem mức độ tương quan thừa thiếu, cùng với level (mức) của lãi suất lúc đó để so sánh. Câu chuyện này không phải cứ nhìn là thấy, mà phải trải nghiệm. Nên từ nay bạn bỏ qua báo chí nói mấy bơm ròng hay hút ròng đi. Quan trọng nó là outstanding (dư lượng).