Trong cả một chặng đường luôn xuất hiện một vài tín hiệu cứu vớt cần được phân tích cẩn thận. Mình bắt đầu nhận được tin về các khoản trái phiếu sắp tới hạn bắt đầu được mua lại trước hạn và refinancing (tái cấp vốn/tái tài trợ). Một vài bank (ngân hàng) có lượng trái phiếu số lượng thấp, và vẫn còn room (hạn mức) đã tìm cách cơ cấu cho khách hàng của họ bằng cách đơn giản nhất, đó là funding (cung cấp vốn) cho các khoản mua lại trước hạn. Điều này lại phải tới từ việc tăng lãi suất và hút tiền từ TT1 (thị trường 1 - thị trường cho vay khách hàng). Nhưng sớm hơn mình nghĩ, trước khi có bất kỳ thông tư nghị định nào, có vẻ bank (ngân hàng) và khách đã bắt đầu tự tìm nguồn.

MSN (Masan Group) có vẻ như là lá cờ đầu khi bắt đầu thỏa thuận các nguồn offshore (nguồn vốn nước ngoài) thay thế trái phiếu. Thời điểm này chả có cái gì là rẻ cả, nhưng là tín hiệu tích cực. Phương án dùng nguồn offshore (nước ngoài) để thay thế các nguồn onshore (trong nước) như MSN khá là hợp lý, cái bất hợp lý là không phải ai cũng tìm được nguồn.

Thật lạ lùng khi nói có bank (ngân hàng) đã trình hồ sơ vay tái cấp vốn (not SCB - không phải Saigon Commercial Bank), thì việc này tới đây lại mang những tín hiệu khá tích cực. Vì từ 2013 tới giờ chúng ta chưa nghe tới khoản tái cấp vốn. Thì bổ sung kiến thức 1 chút, vay tái cấp vốn cũng là vay cầm cố, nhưng thay vì GTCG (giấy tờ có giá) thì khoản tái cấp này dùng nợ nhóm 1 của bank (ngân hàng) làm tài sản cầm cố. Điều này sẽ giảm áp lực thanh khoản cho các bank (ngân hàng). Nếu tính TT22 (Thông tư 22) cũ thì loan (khoản vay) vẫn được phép trừ đi khoản tái cấp vốn, nên theo tỷ lệ LDR (Loan to Deposit Ratio - tỷ lệ cho vay trên tiền gửi) TT1 thì mình nghĩ loan (khoản vay) vẫn được trừ tái cấp vốn, rộng đường có khả năng nới cho việc cơ cấu nợ.

Mình không nghĩ thông điệp của chính phủ sẽ là sửa đổi NĐ65 (Nghị định 65) vì NĐ65 chỉ là nghị định về phát hành riêng lẻ và nó tương đối là hợp lý. Nên mình nghĩ sẽ có một nghị định khác để rộng đường cho khả năng cơ cấu lại nợ.

Lần đầu tiên SBV (Ngân hàng Nhà nước Việt Nam) giảm giá bán USD, ờ thì tất nhiên giảm 10 pips (điểm phần trăm nhỏ) nó chẳng là gì sau khi đã chặn trần cả 2 tuần nay. Nhưng mình phải công nhận việc chặn trần đâm ra giảm phải tình trạng đầu cơ và bid (giá chào mua) đẩy lên cao. Thú vị là các biện pháp hành chính như kiểu chặn trần giá xăng, giá FX (ngoại hối) lại có tác dụng tới vậy.

TÓM LẠI: Dần xuất hiện những tín hiệu nợ trái phiếu sẽ được cơ cấu, tất nhiên cái giá không rẻ. Chính phủ cũng cho phép ban hành thêm nghị định để rộng đường cơ cấu nợ. Nhưng tất nhiên cái giá cũng không hề rẻ. Chặng đường còn dài, Fed (Cục Dự trữ Liên bang Mỹ) chưa ngừng tăng lãi suất. Cần thêm nữa các tín hiệu tích cực. Nhưng tạm thời chúng ta có cuối tuần không tới nỗi không có tin tốt nào.