Modern Monetary Theory – Phần 1
Thực ra chuỗi bài viết về modern money theory mình định viết từ lâu nhưng bản thân mình cảm thấy không đủ kiến thức và thực tế để hiểu vấn đề này. Trong giáo trình của CFA thì học thuyết tiền tệ hiện đại không được nhắc tới bởi đó đi ngược toàn bộ các học thuyết khác. Học thuyết tiền tệ hiện đại cho rằng "Chính phủ không chịu vỡ nợ trên đồng tiền quốc gia nên có thể tăng liên tục và liên tục deficit mà không sợ vỡ nợ". Nghe thì có vẻ vớ vẩn nhưng đúng là hiện tại US có khả năng tăng liên tục fiscal deficit mà chưa sợ lạm phát. Tức là dù lượng tiền lớn cỡ nào ra thị trường thì cũng bị absorb hết bởi thị trường.
Việc chính phủ cứu trợ liên tục theo thị trường có khi lại rất phù hợp tại thời điểm này. Chủ yếu là hậu quả lâu dài của việc này là gì thì chưa ai biết. MMT thì cho rằng không có thiệt hại gì nhiều.
Trong chuỗi bài viết này mình sẽ cố gắng giải thích những gì mình hiểu và mô tả lại học thuyết này để xoá bỏ các rào cản tại sao việc run budget- deficit lại không có hậu quả gì.
Phần 1 cần hiểu như thế này. Đầu tiên chính phủ thực hiện deficit sẽ cần raise tax để bù đắp trong tương lai để trả cho khoản thâm hụt này. Nhưng nếu làm vậy thì lại hạn chế thu nhập khả dụng và chi tiêu đúng không. Nếu vậy tại sao chính phủ không vay mượn để chi tiêu nhiều hơn. Các nước lớn với credit rating tốt thì có khả năng cao là vay được tại international và sẽ tiếp tục run. Nhưng nếu không ai cho vay thì sao? Với MMT người cho vay chính là Central Bank. Việc tài trợ bằng cách mua lại bond của chính phủ là tài trợ theo kiểu này. Như vậy kể cả khi thuê giữ nguyên hoặc giảm, việc trả nợ cũ chỉ cần issue thêm nợ mới là xong.
Chà nếu vậy thì lạm phát thì sao? Mời các bạn đón đọc ở phần sau
Nếu không kiên nhẫn thì có thể đọc chuỗi bài viết về MMT của Viện Fraser một tổ chức nghiên cứu của Canada. Mình có dẫn các link mà dạo này mình xem về học thuyết này. Thực ra nó tồn tại từ rất lâu nhưng lại nhận rất nhiều chỉ trích bởi lý thuyết: "governments never have to pay for stuff". Nên là cứ từ từ sẽ clear hết nhé.
https://www.vox.com/…/modern-monetary-theory-new-moment-exp…
https://www.cnbc.com/…/op-ed-pandemic-moves-modern-monetary…
https://www.cnbc.com/…/ray-dalio-says-the-coming-of-modern-…
https://www.fraserinstitute.org/tags/modern-monetary-theory
https://www.facebook.com/watch/?v=482442749090363&extid=u2fjbksxQPzTsPS0
Bài viết khác
Nếu gặp mình vào năm 2020 thì có lẽ mình sẽ nói: “Ôi, sợ gì, cứ mua đi.” Vì TCB lợi nhuận tăng, rồi lại kéo Excel phân tích đủ thứ, nào là lợi thế cạnh tranh, ROE, tăng trưởng… đủ cả. Nhưng bây giờ thì không. Có lẽ mình sẽ không bao giờ tiếp … Đọc tiếp "Khác biệt trong cách tiếp cận Top-down vs Bottom-up"
Thật ra các sếp khi đi họp thường thích nói những vấn đề vĩ mô và những câu chuyện rất lớn. Nhưng trong workshop đầu tháng trước do Hedge Academy tổ chức về chủ đề này thì thực tế mình thấy câu chuyện lại khá đơn giản. Chỉ cần làm được hai việc, vừa khó … Đọc tiếp "Nhiều “thứ” quá"
Vô tiền khoáng hậu, TGKB (Tiền gửi Kho bạc Nhà nước) hiện đã lên trên 700 nghìn tỷ đồng. Nói chung con số này cũng chưa phải là giới hạn vì quy mô có thể còn tiếp tục tăng. Theo mình, cái sai cơ bản của SBV trong thời gian gần đây là chuyển gần … Đọc tiếp "SBV lại sai gì – Nói chung cái series này chắc còn dài"