MENTAL CALCULATION – TẦM QUAN TRỌNG CỦA TÍNH NHẨM
[MENTAL CALCULATION] - TẦM QUAN TRỌNG CỦA TÍNH NHẨM
Chào mình sharktank trở lại có một bài viết thú vị cách đây 1Y của mình. Lý thuyết chút đỉnh về chuyện định giá Venture
Mình cũng lấy lý thuyết thi từ CFA level II thôi. Đầu tiên giải thích thuật ngữ tẹo: Pre-money là giá trị định giá trước khi VC rót tiền hay là kiểu Shark bơm ấy, còn Post-money là giá trị sau khi Shark bơm tiền (xem hình 1). Ví dụ chị giảng viên kinh tế hôm qua kêu gọi vốn 5 tỷ cho 10% cổ phần thì Post = 5/20% = 50 tỷ, Pre-money = 50-5 = 45 tỷ cho dự án với equity hiện tại là 2 tỷ chưa có doanh thu.
Mình thì không bàn về tính khả thi của venture cap vì mình cũng không định giá venture bao giờ. Nhưng mình thấy các Shark hay tính nhẩm nên giới thiệu cho mọi người biết cho vui vui tý thôi. Còn nếu xét về lý thuyết định giá thì thường (hình 2) Cash flow hoặc relative value gần như không thể. Thay vào đó là xác định exit money hoặc real analysis thì ok. Điều này sẽ giải thích vì sao các VC dùng trái phiếu chuyển đổi vì khi định giá theo real analysis thì có khả năng xác định được giá trị khá ok. Còn trên đó mình nghĩ ước tính là chính. Nhưng nói chung tính nhẩm tý thì có vẻ thấy bà chị chưa sẵn sàng lắm dù học và dạy kinh tế.
Lại bàn về tính nhẩm, mình thấy tính nhẩm vô cùng quan trọng. Có 1 bài toàn thực tế mà sometimes mình đối mặt như sau: Bây giờ giả sử mua 1000 tỷ bond 10Y thì giờ một tháng lãi bao nhiêu rủi ro là như thế nào với giả định lãi suất thị trường cho bond 10Y tầm 4%, COF of bond 3%. Câu này phải trả lời nhanh nhé. Cái này thì bắt đầu tính nhẩm như sau: giả sử ad mua con bond đó nằm trong 1 tháng thì được nhiêu xiền và nó liệu có bù được phần tăng trong YTM không?
Delta_BV ~ Modified Duration*BV*Delta_ytm ~ 1000*10*0.01% = 1bio
Carry = 1000*(4%-3%)*1/12 = 0.83 bio
Tức là tính như thế này thì cho con bond này, cần tháng đó bond nó lên 1 bps thì đã mất cả lợi nhuận cả tháng (xấp xỉ thôi). FRM hay CFA thì dạy bạn lý thuyết. Còn chẳng ai dạy tính nhẩm cả nên nhớ đấy đôi khi tính nhẩm nó quan trọng thế đấy. Các câu hỏi lúc phỏng vấn ở các vị trí Investment bank nước ngoài cũng hỏi mấy câu từa tựa cho khả năng tính nhẩm (Link Quora mình để dưới - Link bài dịch thì mình dịch luôn dưới cmt nhé). Vậy nên học tính nhẩm nữa nha.
Nguồn ảnh:
Bài viết khác
Trong tín dụng ở Việt Nam có một khái niệm rất đơn giản là “Collateralization” (cho vay dựa trên tài sản đảm bảo) hay hiểu là “Monetization” (chuyển tài sản thành khả năng vay vốn) cũng được. Nó đơn giản là cho vay dựa trên tài sản đảm bảo (TSĐB). Còn dòng tiền, thẩm định … Đọc tiếp "Tiến thoái lưỡng nan trong tín dụng"
Đã đọc khá nhiều bài viết các bạn gửi về cả page (trang) và nick cá nhân Admin về chuyện Việt Nam thiếu “funding liquid” (thanh khoản tài trợ / nguồn vốn khả dụng) nên lãi suất lên cao, do nào là bán USD của SBV (Ngân hàng Nhà nước Việt Nam) hay do không … Đọc tiếp "Việt Nam thiếu gì tiền?"
Chuyện là gần tròn 10Y (10 năm) mấy cái quả giấy phép Rating (xếp hạng tín nhiệm) được đem ra thảo luận, FB (Facebook) nó cũng nhắc lại bài viết của mình trước đây. Và hiện tại nó vẫn đang là Dead-business (mô hình kinh doanh không hiệu quả) nặng nề. Và ông nào cầm … Đọc tiếp "Tại sao Rating ở Việt Nam vẫn sẽ là Dead- Business"