MENTAL CALCULATION – TẦM QUAN TRỌNG CỦA TÍNH NHẨM
[MENTAL CALCULATION] - TẦM QUAN TRỌNG CỦA TÍNH NHẨM
Chào mình sharktank trở lại có một bài viết thú vị cách đây 1Y của mình. Lý thuyết chút đỉnh về chuyện định giá Venture
Mình cũng lấy lý thuyết thi từ CFA level II thôi. Đầu tiên giải thích thuật ngữ tẹo: Pre-money là giá trị định giá trước khi VC rót tiền hay là kiểu Shark bơm ấy, còn Post-money là giá trị sau khi Shark bơm tiền (xem hình 1). Ví dụ chị giảng viên kinh tế hôm qua kêu gọi vốn 5 tỷ cho 10% cổ phần thì Post = 5/20% = 50 tỷ, Pre-money = 50-5 = 45 tỷ cho dự án với equity hiện tại là 2 tỷ chưa có doanh thu.
Mình thì không bàn về tính khả thi của venture cap vì mình cũng không định giá venture bao giờ. Nhưng mình thấy các Shark hay tính nhẩm nên giới thiệu cho mọi người biết cho vui vui tý thôi. Còn nếu xét về lý thuyết định giá thì thường (hình 2) Cash flow hoặc relative value gần như không thể. Thay vào đó là xác định exit money hoặc real analysis thì ok. Điều này sẽ giải thích vì sao các VC dùng trái phiếu chuyển đổi vì khi định giá theo real analysis thì có khả năng xác định được giá trị khá ok. Còn trên đó mình nghĩ ước tính là chính. Nhưng nói chung tính nhẩm tý thì có vẻ thấy bà chị chưa sẵn sàng lắm dù học và dạy kinh tế.
Lại bàn về tính nhẩm, mình thấy tính nhẩm vô cùng quan trọng. Có 1 bài toàn thực tế mà sometimes mình đối mặt như sau: Bây giờ giả sử mua 1000 tỷ bond 10Y thì giờ một tháng lãi bao nhiêu rủi ro là như thế nào với giả định lãi suất thị trường cho bond 10Y tầm 4%, COF of bond 3%. Câu này phải trả lời nhanh nhé. Cái này thì bắt đầu tính nhẩm như sau: giả sử ad mua con bond đó nằm trong 1 tháng thì được nhiêu xiền và nó liệu có bù được phần tăng trong YTM không?
Delta_BV ~ Modified Duration*BV*Delta_ytm ~ 1000*10*0.01% = 1bio
Carry = 1000*(4%-3%)*1/12 = 0.83 bio
Tức là tính như thế này thì cho con bond này, cần tháng đó bond nó lên 1 bps thì đã mất cả lợi nhuận cả tháng (xấp xỉ thôi). FRM hay CFA thì dạy bạn lý thuyết. Còn chẳng ai dạy tính nhẩm cả nên nhớ đấy đôi khi tính nhẩm nó quan trọng thế đấy. Các câu hỏi lúc phỏng vấn ở các vị trí Investment bank nước ngoài cũng hỏi mấy câu từa tựa cho khả năng tính nhẩm (Link Quora mình để dưới - Link bài dịch thì mình dịch luôn dưới cmt nhé). Vậy nên học tính nhẩm nữa nha.
Nguồn ảnh:
Bài viết khác
Nếu gặp mình vào năm 2020 thì có lẽ mình sẽ nói: “Ôi, sợ gì, cứ mua đi.” Vì TCB lợi nhuận tăng, rồi lại kéo Excel phân tích đủ thứ, nào là lợi thế cạnh tranh, ROE, tăng trưởng… đủ cả. Nhưng bây giờ thì không. Có lẽ mình sẽ không bao giờ tiếp … Đọc tiếp "Khác biệt trong cách tiếp cận Top-down vs Bottom-up"
Thật ra các sếp khi đi họp thường thích nói những vấn đề vĩ mô và những câu chuyện rất lớn. Nhưng trong workshop đầu tháng trước do Hedge Academy tổ chức về chủ đề này thì thực tế mình thấy câu chuyện lại khá đơn giản. Chỉ cần làm được hai việc, vừa khó … Đọc tiếp "Nhiều “thứ” quá"
Vô tiền khoáng hậu, TGKB (Tiền gửi Kho bạc Nhà nước) hiện đã lên trên 700 nghìn tỷ đồng. Nói chung con số này cũng chưa phải là giới hạn vì quy mô có thể còn tiếp tục tăng. Theo mình, cái sai cơ bản của SBV trong thời gian gần đây là chuyển gần … Đọc tiếp "SBV lại sai gì – Nói chung cái series này chắc còn dài"