Part này là part cuối về rủi ro thanh khoản. Mình thấy Series cũng đủ dài và cũng đủ để ai có cách nhìn về thanh khoản có thể đưa ra nhiều hơn các ý kiến.

Cuộc khủng hoảng thanh khoản cách đây vừa tròn 1Y lúc US bắt đầu ngấm Covid. Cuộc khủng hoảng này với bản thân mình thấy nó đúng là mang tính chất "thanh khoản nhất", tức là nó mang đúng nguyên nhân là tự nhiên thiếu tiền thanh toán cho nhau nên tự nhiên thành ra thiếu tiền. Chứ nó không phải do bất kỳ nguyên nhân nào cụ thể. Tự nhiên dịch, cách lý dân đi rút tiền và cứ tự nhiên thế nó đến thì cũng tự nhiên nó đi. Lúc đó FED sử dụng toàn bộ công cụ nghĩ ra công cụ trong tay, từ Swap với các central bank khác để chuyển tiền USD đi thanh toán, tới mua thật nhiều trái phiếu đủ loại, cốt là hạ nhiệt lãi suất. Lúc đó từ lãi suất USD tăng dẫn tới giá trị USD cũng tăng thế mới dở. Tỷ giá USD/VND lúc đó cũng lên tầm 23600. Thề với các bạn lúc đó mình có tư vấn cho một ông bạn Short USDVND và ổng ấy làm thật. Thế mới hay. Ông cũng lãi được cả trăm củ rồi ổng cũng dùng phần nhỏ trả lương tư vấn cho mình luôn. haha

Một dạng khủng hoảng mà không bắt nguồn từ sự mục ruỗng trong chất lượng tài sản như khủng hoảng 2007-2008 hay như khủng hoảng 2011-2012 ở Việt Nam thì đảm bảo với các bạn là nó đi nhanh vãi. Chỉ từ tháng 3 nó bùng thì tháng 7 thị trường bắt đầu ngập ngụa trong tiền again. USD lúc này lại rẻ như cho và lúc này nó vào tài sản tài chính lại hợp lý quá...thế mà chuyên gia cứ trù ẻo nó nổ.

Có bất kỳ một dấu hiệu nào về thanh khoản trên thị trường thì không có cách nào xử lý bằng bơm tiền và chờ cho qua. Tới lúc này cũng vậy. Thực ra cách này không phải của Fed đi đầu mà chính ra PBOC mới là Master thực sự.

Mình có kể cho mọi người một câu chuyện là bác Soros từng bán khống CNY và nghĩ rằng rồi CNY cũng sẽ như GBP rồi ăn quả lỗ đúng không. Thật sự chính sách tiền tệ của China quá rắc rối để nhìn nhận thực sự nợ xấu của họ ở mức nào. Và PBOC thật sự giỏi trong devaluate tiền tệ đúng lúc thích hợp. Nói về Central bank trong lòng admin thì PBOC và SBV luôn là số 1.

Quay lại: Hiện tại lại bắt đầu có title Vỡ nợ China cao kỷ lục rồi NĐTNN bán ròng lần đầu tiên sau 2Y vào trái phiếu chính phủ China. Thanh khoản hiện tại đã không phải vấn đề lớn như 1 thập niên trước nhưng biết đâu tích tụ trong thời gian dài của bank China thì lại dẫn tới khủng hoảng thì sao. Dù xác suất thấp nhưng nếu lúc đó tới thật thì mọi việc có khi còn lớn hơn đại khủng hoảng US nhiều. Nhìn chung mình vẫn tin tưởng PBOC nên bỏ qua cái khả năng đó đi cũng được. Nếu xét về cấu trúc nợ. China vẫn an toàn hơn US nhiều.

P/S: Bạn vẫn nên đọc part I nhất vì nó có nhiều tranh luận trái chiều hay.