Nói chung là vấn đề này bọn mình có trình bày khá kỹ tại ws (workshop - hội thảo/workshop) khi nào ls (lãi suất - interest rate) giảm trở lại, khi nào SBV (State Bank of Vietnam - Ngân hàng Nhà nước) đưa ra công cụ hỗ trợ tiếp theo và khi nào hệ thống trở lại như cũ... kết luận là chẳng có yếu tố mùa vụ nào ở đây cả. Tất cả lý do chính thì chắc là đợi Report Q1 trong đầu năm sau. Nhưng nói thế nào nhỉ. Vẫn là kết luận lãi suất tăng tới từ những vấn đề trong nội tại của cân đối, những thứ đã từ lâu ẩn sâu và không bị làm mờ bởi các công cụ của thị trường tiền tệ.

Không phải ngẫu nhiên mà những thông tin hỗ trợ như tái cấp (tái cấp vốn - refinancing), cũng chẳng làm thay đổi nhiều dù amount (số lượng - amount) cũng gọi là lớn đi. Tính từ đầu năm tới giờ số dư tái cấp cũng lên tới 100k bio (100 nghìn tỷ VND), chưa kể phần tái cấp cho mấy ông to quá như SCB (Ngân hàng Sài Gòn - Saigon Commercial Bank). Tóm lại là hình như Refinancing (Tái cấp vốn - Refinancing) công cụ mà chỉ dùng hỗ trợ trong thời kỳ 2012-2013 đang trở nên... phổ biến. Đây chắc chắn không phải điều gì tốt lành.

Ngay cả bên ngoài trong chương trình chúng tôi cũng giải quyết một vài câu hỏi về JPY Carry Trade (Giao dịch carry với Yên Nhật - Japanese Yen Carry Trade) và cũng đi tới kết luận: Lãi suất không thấp trong dài hạn.

Chúng tôi vừa chế cháo ra một tỷ lệ LDR (Loan-to-Deposit Ratio - Tỷ lệ cho vay/huy động) dành cho TT1 (Thị trường liên ngân hàng kỳ hạn 1 - Term 1 Market) để đo lường mismatch (mất cân đối - mismatch) giữa A-L (Asset-Liability - Tài sản-Nợ phải trả) và thấy nhiều vấn đề giữa cả các bank trong hệ thống nhất là thời điểm hiện tại khi mà hệ thống đang phụ thuộc vào nguồn KB (Kho bạc - Kho bạc Nhà nước). Cũng thú vị, Tất cả trong report Q1 nhưng nói chung là đây chắc chắn là vấn đề dài hạn. Lãi suất tăng là dài hạn. Và điều này cũng đáng lo ngại... về dài hạn.