Bỏ qua hết chuyện chiến tranh, hàng quá giá cước, nhất là vàng, thì việc hạ pace (tốc độ) và xem xét hạ pace từ cuộc thảo luận cuối tháng 3 nên được coi là thông tin quan trọng với thị trường hơn. Với mình, bất kỳ thông tin nào về lượng tiền đều quan trọng hơn thông tin về lãi suất nhiều.

Việc hạ pace này có thể xem là một điểm nhượng bộ quan trọng trong chính sách của FED (Cục Dự trữ Liên bang Mỹ) suốt 2 năm qua. Từ đầu 2022, FED đã nâng lãi suất cấp tập, duy trì lượng rút không đổi khỏi market (thị trường), nhưng lạm phát và lượng dư tiền trên thị trường đang chậm lại. Điều này khiến FED tự suy nghĩ lại về việc chuyển trạng thái thanh khoản thị trường theo hướng khác.

Hiện tại, RRP (Overnight Reverse Repurchase Agreement - thỏa thuận mua lại ngược qua đêm) còn dư khoảng hơn 400 tỷ USD một chút

, trong khi RB (Reserve Balances - dự trữ ngân hàng) khoảng gần 3.600 tỷ USD. Trong khi mức cân bằng mong muốn là RRP về gần 0, còn RB về khoảng 3.000-3.300 tỷ USD. Tức là nếu duy trì chính sách rút 60 tỷ USD/tháng, phải khá lâu nữa (cuối năm) mới đạt được mức cân bằng.

Như vậy, nếu hạ pace, khả năng cao là khó có chuyện “draining” (làm cạn thanh khoản), từ đó cũng khó hạ nhanh lạm phát. Tuy nhiên, như FED đã nói, họ có thể đang tính tới việc thay đổi cách tiếp cận. Một giả thiết khác là FED chấp nhận tính “sticky” (dai dẳng) của lạm phát, tức là dù có draining, lạm phát vẫn sẽ cao trong thời gian dài. Do đó, họ nghĩ việc hạ thanh khoản không còn là vấn đề, mà cơ bản là “chờ” lạm phát về mức cho phép để hạ nhanh lãi suất. Đây là giả định hợp lý hơn nhiều. Nhưng dù thế nào, hạ pace chậm lại cũng đồng nghĩa với việc thanh khoản cho hệ thống ngày càng nhiều hơn.

Tóm lại: CÒN LÂU LÃI SUẤT MỚI HẠ VỀ MỤC TIÊU 2%. NHƯNG ĐIỀU NÀY LẠI KHÔNG NHẤT THIẾT ẢNH HƯỞNG TỚI FLOW (dòng tiền) CỦA MARKET. VIỆC HẠ PACE CÀNG LÀM THANH KHOẢN “ỔN” HƠN MÀ THÔI.