Hôm trước Admin có nhận được câu hỏi như sau: "Fed (Federal Reserve - Cục Dự trữ Liên bang Mỹ) rõ ràng vẫn có chút nhỏ giọt trong QT (Quantitative Tightening - Thắt chặt định lượng) nhưng lại trả lãi IOR (Interest on Reserve - Lãi suất trên dự trữ) thì không rõ đang bơm tiền hay hút tiền nữa. Hay cả hai nhỉ. Tóm lại thì hiện tại họ đang làm gì." Thì nói chung mình phải tính hết trên cái cân đối (balance sheet - bảng cân đối kế toán) của họ xem họ gia tăng hay giảm đi nhìn chung tới từng đồng 1. Thì họ nhận tiền lãi thì nằm trên Asset (Tài sản) (do họ nắm) còn việc trả IOR (lãi suất trên dự trữ) thì lại nằm trên Liability (Nợ phải trả). Việc mua/bán UST (United States Treasuries - Trái phiếu Kho bạc Mỹ) cũng nằm trên Asset (Tài sản) của họ. Tóm lại một câu hỏi đặt ra quan trọng nhất là: TIỀN CÓ CHẢY TỪ FED RA KHÔNG? NẾU CÓ THÌ LÀ BƠM, NẾU KHÔNG THÌ LÀ HÚT. RẤT DỄ HIỂU. Cũng thú vị để mình phổ cập về Balance sheet (Bảng cân đối kế toán) của họ. Đây may quá họ có audit (kiểm toán) đàng hoàng (KPMG Audit) https://www.federalreserve.gov/.../combinedfinstmt2024.pdf

[FED Asset (Tài sản của Fed)] Chủ yếu là Securities (Chứng khoán) mà chính xác là UST (Trái phiếu Kho bạc Mỹ) và MBS (Mortgage-Backed Securities - Chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp) là chủ yếu. Có những cái mua từ đời Tống (2008) tới tận bây giờ là gần 20 năm và lãi cũng chỉ phọt phẹt vài % có cái chỉ 0% vì mua từ đó mà. Đấy là nguyên nhân chính cho chuyện 2024 họ lỗ 77.6 tỏi USD (77,6 tỷ USD). Vấn đề nó không phải nằm ở lãi hay lỗ vì họ in được tiền mà, lỗ thì bơm ra mà trả. Nên tóm lại: LÃI THÌ HÚT MÀ LỖ THÌ LÀ BƠM. (Nói tới đây tôi mới nghĩ SBV (State Bank of Vietnam - Ngân hàng Nhà nước) 4-5 năm qua là hút tiền mãnh liệt ấy chứ vì outstanding OMO (Open Market Operations - Nghiệp vụ thị trường mở) thế nào chẳng hơn Bill (Trái phiếu) mà lại còn bán USD chặt nữa - Nhưng cái đấy để sau nó lại là một framework (khung chính sách) khác) Đấy tóm lại là tài sản thì nhiều nhưng trả lãi không bao nhiêu, tổng cộng là Interest Income (Thu nhập lãi) (159)/Total Asset (Tổng tài sản) (7068) = 2.2%/Y (năm).

[Fed Liability (Nợ phải trả của Fed)] Chủ yếu là Reserve Balance (Dự trữ ngân hàng) với cơ chế trả IOR (Interest on Reserve - Lãi suất trên dự trữ) = FFR (Federal Funds Rate - Lãi suất quỹ liên bang) thì tóm lại lãi suất cao là lỗ chắc, đấy là phần Money In Circulation (Tiền lưu thông) hay TGA (Treasury General Account - Tài khoản Kho bạc chung) là không phải trả lãi suất rồi nhé. Total (Tổng) tính chung là Interest Expense (Chi phí lãi) (226)/Total Liability (Tổng nợ phải trả) (7068) = 3.2%/Y (năm). Nếu phân tích ngôn ngữ Bank (ngân hàng) là: NIM (Net Interest Margin - Biên lãi ròng) FED âm lòi -1% =)) làm ăn kiểu này thì chết. (Ấy nhưng mục đích của họ tồn tại không phải là có NIM dương nên đừng nhầm) Tóm lại lỗ đâu đó cả chi phí hoạt động đâu đó bên trên là 77.6 tỏi (77,6 tỷ USD).

[Nhưng họ có in tiền?] Bình tĩnh, cân đối này mình lấy 2024. Năm ngoái ấy, một cái pace (tốc độ) QT (Quantitative Tightening - Thắt chặt định lượng) mỗi tháng của họ cũng được 30 tỏi (30 tỷ USD) đâm ra cả năm là tầm 360 tỏi (360 tỷ USD). Nên năm ngoái thì vẫn được coi là hút tiền. Nhưng tới 2025 khi mà pace (tốc độ) giảm xuống còn 5 tỏi (5 tỷ USD) vào tháng 3 thì nói chung 1 năm hút còn 60 tỏi (60 tỷ USD) thôi. Năm nay thì có thể lãi suất phần Asset (Tài sản) của họ cao hơn do rolling (gia hạn) lãi suất cao và lãi suất phần Liability (Nợ phải trả) có thể hạ vào giữa tháng này (một ít) nên là khả năng cao là không lỗ tới tận 77.6 tỏi (77,6 tỷ USD) nữa. Con số này khả năng phải giảm đi 1/3. Nên tổng hòa thì có thể họ không còn hút tiền nữa. Mà là đang Net QE (Quantitative Easing ròng - Nới lỏng định lượng ròng) (dù nhỏ).