Nhân dịp đầu xuân năm mới mình cùng đi qua chính sách tiền tệ của một vài nước bạn. Mình chả hiểu sao mấy ông Analyst CTCK lại đi so sánh chính sách tiền tệ của Việt Nam với mấy nước như Thái hay Mỹ. Vì thực ra đặc điểm chung của inflation target là interest rate policy. Ví dụ như ông bạn Thailand chẳng hạn cũng giống như FED công cụ gốc của ông này là REPO/REVERSE REPO bơm hút đủ lãi suất mục tiêu. Năm ngoái nước nào sử dụng Inflation Target nhìn chung có 1 năm tương đối dễ thở khi FED không làm biến đổi dòng vốn nhiều. Tuy nhiên 2022 lại là một câu chuyện khác, khi mà correction bắt buộc nếu vẫn muốn được gọi là inflation target. Nói vậy để thấy chuyện so sánh VN với nước khác là không có. Việt Nam có nâng hay hạ lãi suất thì cũng vẫn vậy, hầu như là khi chuyện nó đã rồi.

Hôm qua mình nhận được câu hỏi có liên quan giữa chuyện FED nâng lãi suất và thị trường chứng khoán không. Thì thực sự câu hỏi này hơi bị khó. Nó khó ở chỗ tác động này bao gồm cả tích cực và tiêu cực. Nó correction tất cả các tài sản định giá cao nhưng ngược lại lại khiến dòng tiền đi về nơi có lãi suất cao hơn, mà ở Việt Nam lại có khá nhiều cổ phiếu được lợi nếu lãi suất cao hơn.

Thực ra lãi suất ở Việt Nam nó luôn là một đề tài thú vị. Mặc dù nhiều năm quan sát và nghiên cứu mình vẫn thấy nó ảo diệu, chi phí trung gian lớn. Năm 2022 mình hy vọng vào một nền tảng cho phép giảm bớt chi phí trung gian này nhiều hơn.