[Conspiracy Theory]
Nói chung téo trên nhiều diễn đàn về tài chính lớn của thế giới mình có tình cờ đọc được một vài thuyết âm mưu thú vị. Admin nói chung chưa bao giờ nghĩ một cái gì đó thuyết âm mưu nhưng mình nghĩ PBOC khôn lắm. Là Central Bank mà Admin thần tượng, mình lại thấy thuyết âm mưu này có vẻ hợp lý thật.
Nói một chút về thủ thuật của Evergrande cũng là Off-balance nhưng là off-balance của các công ty con, ngân hàng liên kết. Xem báo cáo tài chính, bạn sẽ không thấy xuất hiện bất cứ cam kết nào, nó là báo cáo tài chính của một doanh nghiệp bình thường. Nhưng cam kết Off-balance lại là của các công ty con, công ty liên kết. Cái này không khác gì chuyện kết hợp các SPE (Special Purpose Entity) để xử lý nguồn cả. Nên cả nhà cứ thắc mắc tại sao nó chưa cứu, mình thì mình nghĩ nó chưa biết sẽ cứu như thế nào. “Thuyết âm mưu“ mình thấy đang khá hợp lý đó là không phải ngẫu nhiên mà PBOC lại đưa ra một mức trần về đòn bẩy. Trong các thuyết âm mưu được đưa ra, việc trần đòn bẩy được đưa ra nhằm take over Evergrande một cách danh chính ngôn thuận. Khi mà giá cổ phiếu xuống thấp lúc này việc phát hành pha loãng là một việc hoàn toàn hợp lý. Việc tái cấu trúc sẽ trở nên hợp lý trong mắt tất cả các bên nhất là nhà đầu tư của Evergrande hơn nhiều so với lúc họ bình thường. Haha, biết đâu China chưa cứu để rồi mua lại đống nợ mà HSBC, BlackRock đang cầm với giá bèo. Biết đâu. Nói chung là mình cũng nghĩ là không thể không cứu.
Quay lại chủ đề chính lùi lại một thời gian ngắn nữa Archegos là một Case risk trong thời gian gần đây với việc sử dụng đòn bảy thông qua các giao dịch Equity Swap. Khi mà Bank không thực sự hiểu về Exposure của khách hàng, thực sự hiểu khách hàng đang ôm một lượng trạng thái quá lớn và càng ngày càng gia tăng. Việc này khiến việc Hedging rủi ro của bank lại thành một “ tính toán “ hợp phát trong tay khách hàng. Trong case Archegos mình cũng nghĩ có thuyết âm mưu nào đó dành cho bên bán trước, biết đâu Normura hay Credit Suisse chỉ là bên đổ vỏ.
Nói tới đây này. Có một rủi ro đó là việc hành vi mua bán của các tổ chức không phải hành vi của họ mà có thể là hành vi của khách hàng của họ. Tức là việc “Market Manipulation” là hoàn toàn có thể xảy ra mà không hề phạm luật nhắc lại là không hề phạm luật một chút nào cả. Nên đôi khi mình thấy xem xét các hành vi tổ chức chưa hẳn là một cách phân tích “Sentiment“ của Market hay. Trong case này các biện pháp quản trị rủi ro thông thường như giới hạn exposure hoặc giới hạn limit thông qua việc đo lường PL hoàn toàn vô nghĩa bởi nếu đã chết thì chết rất nhanh vầ hiện tượng “múa bên trăng” là hoàn toàn có thể dù nó ở thị trường nào.
------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Tóm lại: chính ra thị trường tài chính kém phát triển đôi khi lại là ổn trong điều kiện về rủi ro hệ thống. Chú ý cái rủi ro gốc của nó. Đấy cái thể loại Liquidity Risk nó chỉ là rủi ro phái sinh mà thôi. Quan trọng vẫn là cái rủi ro gốc gác vấn đề nó nằm ở đâu. Như trong case Lehman Brother người tìm và phát hiện ra rủi ro gốc Big Short cả market. Hay chính trong case Evergrande việc đứng ôm một đống bom hạng CCC của Black Rock lại nằm trong tính toán thâu tóm hoặc bán tài sản của PBOC khi đặt cái quy tắc lằn ranh đỏ. PBOC thừa hiểu offbalance của Evergrande chỉ là họ đang tính toán để không phải trả nợ thôi. Đêm khó ngủ quá thông cảm.
Bài viết khác
Nói chung là mọi người cũng hay comment hỏi Admin về phương án này. Thì phương án này không phải là không làm được, vấn đề chỉ nằm ở giá thôi. Nói chung nếu phương án này short naked (bán khống không phòng hộ) thì không nói làm gì, vì rủi ro của short naked … Đọc tiếp "[Phương án short XAU của VHM"
Hãy đọc bài này nếu thực sự định gửi vàng chỗ VHM OK, chỗ này mặc dù mình có vẽ ra một structure (cấu trúc giao dịch) có vẻ đẹp và giảm thiểu chi phí, nhưng lỡ may, lỡ may nhé: 1. Họ short XAU rồi đem tiền đi xây nhà Lúc đó ai đảm … Đọc tiếp "Deal này vẫn không ngon – Part thêm"
Có bạn chưa hiểu tại sao mình bảo đừng quá lo chuyện giá vàng tăng khiến VIC “tèo”, mà nên quan tâm nhiều hơn tới rủi ro tín dụng (credit risk) của VIC. Vì thực tế exposure (mức độ chịu rủi ro) của họ với giá vàng không lớn như mọi người nghĩ. Đây, ví … Đọc tiếp "Deal này không ngon- Part phụ"