Khác với sự lạc quan cách đây 1 tháng sau kỳ họp Fed (Cục Dự trữ Liên bang Mỹ), khi market (thị trường) nghĩ sẽ sớm có pivot (điểm xoay – chuyển từ thắt chặt sang nới lỏng) trong năm 2024, giờ các curve (đường cong lợi suất) đã nghĩ lại. Nhưng theo hướng tích cực hơn: market giờ tin lãi suất cao sẽ kéo dài, nhớ là cao kéo dài chứ không có thêm lần nâng nào nữa nhé. Các tín hiệu GDP (Tổng sản phẩm quốc nội), PMI (Purchasing Managers’ Index - chỉ số quản lý thu mua)… có thể khó lường hơn, nhưng rõ ràng các curve pricing (định giá đường cong) đang ít lạc quan hơn cuối năm ngoái.

Tỷ giá đã lên 24,600 và dự kiến còn tăng cao hơn trong giai đoạn tới. Điều này có thể là bắt buộc, không tránh khỏi, trong bối cảnh swap (hợp đồng hoán đổi) âm và các điều kiện khó khăn khác.
Nhưng không hẳn tiêu cực, nó chỉ là ngừng kỳ vọng quá tích cực vào thị trường chung. Đồng thời, điều này cho thấy lãi suất VN quá rẻ, tiền trong hệ thống hơi thừa, và sẵn sàng cho nhiều mục tiêu cấp vốn không thực hiện được năm 2023.

Một băn khoăn cho 2024 là khối lượng TPDN (trái phiếu doanh nghiệp) đáo hạn. Nhưng theo Nghị định 08, thời hạn chậm trả TPDN tối đa 24 tháng từ thời điểm đáo hạn, nên đám đáo hạn 2023 kéo sang 2025. Vậy nên, chưa phải vấn đề hiện tại. Chủ yếu năm nay, chính phủ tập trung giải ngân cho các dự án cần tiền.