Chuyện là ai cũng biết hội liên hiệp các... sino (sòng bạc) thế giới tự nhiên không thấy tên Hosino và Hasino đâu cả, mà từ hồi tháng 2. Các công nhân tài chính cũng lao vào mổ xẻ, thông qua một bài báo Thái. Các KOL (Key Opinion Leader - người ảnh hưởng) tài chính cũng lao vào bình luận.

Đấy, chuyện này làm mình nhớ y hệt hồi 2019 với cái Currency Manipulation List (Danh sách thao túng tiền tệ), cái này cũng từ 1 bài báo trên Bloomberg về chuyện Việt Nam bị đưa vào một blacklist (danh sách đen) nào đó. Xong rồi thì cái list (danh sách) này giờ nó vứt xó, chẳng ai quan tâm luôn.

Đấy rồi thêm CPI (Chỉ số giá tiêu dùng) bên kia bán cầu nữa, cho thêm đà hưng phấn cho thị trường... Tuy nhiên mấy cái này là bề nổi thôi bạn hiền ơi.

Trong group Tele của fb.com/groups/logicfinance/ có nhắc tới 1 vấn đề mình cho là 1 phần căn nguyên của market (thị trường) hiện tại, đó là market (thị trường) bị cả direct (trực tiếp) và indirect leverage (đòn bẩy gián tiếp). Tức là câu chuyện dùng cổ (cổ phiếu) làm TS (tài sản) đảm bảo. (Rồi có thể dùng chính số tiền này đi mua cổ.) Tuy nhiên mình chỉ nên nói 1 vòng thôi vì nhiều vòng có thể là một vấn đề khá nhạy cảm.

OK, lấy ví dụ như cổ NVL (Novaland) hiện tại chẳng hạn. Nếu bạn biết NVL bị force sell (bán giải chấp) không phải vì margin (vay ký quỹ) mà vì giải chấp cho khoản vay bank (ngân hàng), bạn sẽ nghĩ ngay tới chuyện lượng này rất rất lớn. Với những volume (khối lượng) bé được khớp, thì mai bạn hiền có sẵn sàng bắt đáy, tất nhiên là không rồi. Và tất nhiên rule is rule (luật là luật), ai đó sẽ bị force sell (bán giải chấp) cho tới khi chủ nợ nhận đủ. Và với khối lượng khớp chỉ vài chục k (nghìn) 1 phiên, khi nào cái force sell (bán giải chấp) này kết thúc... câu trả lời là không ai biết.

Vấn đề này nó tạo nên một hiệu ứng trong tài chính gọi là "catastrophe effect" (hiệu ứng thảm họa), tức là dẫm đạp lên nhau mà đi. Ờ thì cái hiệu ứng này nó do việc indirect leverage (đòn bẩy gián tiếp) trong market (thị trường) là không đo đếm được. Vậy market (thị trường) hiện nay xấu đâu phải chỉ do tin. Đúng không.

Có hàng tá vấn đề chưa được giải quyết, nổi cộm nhất vẫn là chưa thể cơ cấu lại đống trái phiếu doanh nghiệp. Doanh nghiệp ờ khỏe lắm, tốt lắm, tỷ lệ đẹp lắm, nhưng mà nó chết toàn chết thanh khoản thôi bạn hiền ạ. Không có tiền trả nợ thì giải chấp thôi, tài sản bank (ngân hàng) cầm, khoản dễ và giải chấp đầu tiên chính là TS tài chính (tài sản tài chính).

Việc vãn hồi một event (sự kiện) nho nhỏ kiểu đầu bài đâu phải là lời giải, hay nguyên nhân để cứu thị trường đâu. Mỗi tuần SBV (Ngân hàng Nhà nước Việt Nam) vẫn đều đặn bán tầm 400u (400 đơn vị, có thể là triệu USD), nghĩa là vẫn có tầm 8k bio (8 nghìn tỷ) đội nó ra đi trên toàn thị trường mỗi tuần. Nội suy không đủ bù, bắt đầu có nợ xấu, cộng với đống tiền thịt vẫn phải cầm đi nhập hàng. Qua cơn bĩ cực ư...? Không.