Cả TTCK hay TTTT đều cho thấy một sự dễ thở nhất định khi thanh khoản được phép dãn nở.
Tất cả các vấn đề nợ xấu hay thanh khoản đều giải quyết được bằng thời gian. Thời gian càng dài thì vấn đề càng được giải quyết. Trước đây cung tiền chỉ tăng. Lần đầu tiên có Q3 2022 là giảm, nói chung là do bán USD nhiều quá, market có dấu hiệu mệt. SBV tồn tại tới giờ phút này đây chắc chắn thấy cũng rất là mệt mỏi với cái năm 2022 này, nhưng không sao, rồi sẽ còn mệt về cuối năm.

Quay lại câu hỏi về liquidity, vì về mặt bản chất, cuối cùng thị trường nào chẳng quyết định ngay tức khắc bởi tiền. Thì thực ra có cả negative và positive, chứ không hẳn là mỗi negative không. Người ta hay nói cái xấu trước:

I. Negative:

- [Tín dụng]: Cuối năm market đòi hỏi nhu cầu tín dụng cao, thị trường cũng có tin cấp room đó. Chính ra điều này lại vô cùng đau đầu cho thanh khoản vì đã nói khá khá lần ở post này

https://bit.ly/3EsU3Gy

thì thanh khoản nó là vấn đề của tỷ lệ và lượng tiền. Về cơ bản thì tín dụng tăng thêm mà lượng tiền không tăng thì sẽ khó cho bank.

- [Nhập siêu]: Cán cân thanh toán chưa bao giờ tốt vào cuối năm, nhất là khi Tết đến xuân sang thì nó không tốt tẹo nào. Thời điểm này mấy ông FDI cũng mạnh tay hơn trong việc chuyển lợi nhuận về local để còn pay các chi phí local, nên nhìn chung CA sẽ âm.

- [FED vẫn miệt mài tăng lãi suất]: Luôn có khoảng nghỉ cho mỗi lần FED tăng lãi suất, vấn đề là hiện tại tận gốc

https://bit.ly/3rzuxrC

nên đọc thêm tại đây. Thì theo mình, lạm phát giảm chậm chứ không nhanh được. Nên cứ tính tới hết năm nay thì FED cũng phải tăng 1-2 lần nữa. Rồi năm sau tính sau, chúng ta event-driven trong giai đoạn này vậy. Như vậy, nếu như kế hoạch FFR = 4.25 vào cuối năm, do đó swap sẽ rơi vào đúng 2. Hiện tại là một khoảng cách an toàn trước đây, còn hiện tại thì nó vẫn chưa an toàn lắm.

II. Positive:

• - [Key in Kho Bạc]: Trông chờ khá nhiều vào chính phủ, ít nhất hoàn thành được 80-90% kế hoạch giải ngân thì chắc là cũng bơm được hơn 100k xuống đấy, lúc đó cũng đỡ. Cái này chắc mỗi chuyện đi hóng xem số dư KB thôi, chứ mình không chắc.
• - [Nó là thanh khoản mà]: Đã là thanh khoản thì vấn đề nó là thời gian. Chỉ cần tiền không đi ra thì cung tiền nội suy nó cũng sẽ bù đắp lượng tiền để mà duy trì được thanh khoản.
• - [Yếu tố bất ngờ]: Một cái rất rất thú vị là tiền mặt/tổng phương tiện thanh toán giảm rất rất nhanh, tốc độ đáng kinh ngạc luôn. Đừng coi thường yếu tố này vì chỉ giảm 0.1% là thị trường có thêm 13k tỷ, mà tới tháng 6 nó giảm sát mốc 10%/tổng phương tiện. Xin nói lại là năm nay remittance từ đầu năm tới giờ giảm quá mạnh so với cùng kỳ, Việt kiều năm nay có vẻ thất bát nhưng biết đâu cuối năm vẫn gửi tiền về same năm ngoái. Rồi còn tỷ tỷ thứ đáng chờ.