Vẫn là cái Title: Đi Chậm
Nói chung là dạo này mình cũng ít viết note (ghi chú) giải thích, vì đơn giản muốn thì các bạn mua report (báo cáo) về mà đọc. Nhưng nói chung, tiết lộ chút strategy (chiến lược) xuyên suốt report Q2 (Quý 2).
Có thể dự đoán đúng sai gì trong các asset class (lớp tài sản), nhưng được cái chúng tôi chưa sai về cái title (tiêu đề) và quan trọng là strategy (chiến lược) xuyên suốt: “Đi chậm”.
Nếu các bạn đọc report, thì cụm từ “Đi chậm qua làn sương” được nhắc đi nhắc lại, bởi vì sao? Đơn giản là chính chúng tôi không hiểu toàn bộ issue (vấn đề) và thừa nhận điều này. Do đó, thứ chúng tôi bám vào chủ yếu vẫn là: “Back to Basics” (Trở về cơ bản), cũng là cụm từ thường xuyên xuất hiện.
Hiện tại, market (thị trường) vẫn đang có nhiều dilemma (lưỡng nan) cần giải quyết, từ tariff (thuế quan) tới fiscal policy (chính sách tài khóa), từ trong ra ngoài. Một trong số đó là trạng thái super-bear steepness (độ dốc siêu giảm giá) hiện tại trên UST (US Treasury - Trái phiếu Kho bạc Mỹ), rộng hơn cả OIS (Overnight Index Swap - Hoán đổi chỉ số qua đêm). Đây là trạng thái COF (Cost of Fund - Chi phí vốn) cao trong dài hạn cho toàn bộ US (United States - Hoa Kỳ). Tới thời điểm này, Fed (Federal Reserve - Cục Dự trữ Liên bang Mỹ) vẫn chưa can thiệp bằng một biện pháp Twist (Operation Twist - Can thiệp điều chỉnh đường cong lợi suất) nào, nhưng đúng là họ có lý do, khi nguyên nhân không tới từ aggregate demand (tổng cầu). Rất khó khăn và nghịch lý. Khi những người quyết định supply side (phía cung) lại đang gây áp lực để thay đổi aggregate demand (tổng cầu).
Nói đơn giản, hiện tại vấn đề nằm sâu bên phía supply (cung). Và front-run (dự đoán trước) của market (thị trường) là chính, Powell (Jerome Powell - Chủ tịch Fed), hay đúng hơn là Fed (Cục Dự trữ Liên bang Mỹ), không thể làm gì từ phía aggregate demand (tổng cầu) cả. Phía cầu vẫn chưa thay đổi. Cách tiếp cận này cũng một phần khiến chúng tôi recommend (khuyến nghị) sai đôi chút về phía USDVND (Đô la Mỹ/Đồng Việt Nam). Nhưng dù sao thì cũng vẫn là chậm rãi. Chưa đi đâu mà vội trong một vùng volatility (biến động) như hiện tại.
JUST ĐI CHẬM
Có thể dự đoán đúng sai gì trong các asset class (lớp tài sản), nhưng được cái chúng tôi chưa sai về cái title (tiêu đề) và quan trọng là strategy (chiến lược) xuyên suốt: “Đi chậm”.
Nếu các bạn đọc report, thì cụm từ “Đi chậm qua làn sương” được nhắc đi nhắc lại, bởi vì sao? Đơn giản là chính chúng tôi không hiểu toàn bộ issue (vấn đề) và thừa nhận điều này. Do đó, thứ chúng tôi bám vào chủ yếu vẫn là: “Back to Basics” (Trở về cơ bản), cũng là cụm từ thường xuyên xuất hiện.
Hiện tại, market (thị trường) vẫn đang có nhiều dilemma (lưỡng nan) cần giải quyết, từ tariff (thuế quan) tới fiscal policy (chính sách tài khóa), từ trong ra ngoài. Một trong số đó là trạng thái super-bear steepness (độ dốc siêu giảm giá) hiện tại trên UST (US Treasury - Trái phiếu Kho bạc Mỹ), rộng hơn cả OIS (Overnight Index Swap - Hoán đổi chỉ số qua đêm). Đây là trạng thái COF (Cost of Fund - Chi phí vốn) cao trong dài hạn cho toàn bộ US (United States - Hoa Kỳ). Tới thời điểm này, Fed (Federal Reserve - Cục Dự trữ Liên bang Mỹ) vẫn chưa can thiệp bằng một biện pháp Twist (Operation Twist - Can thiệp điều chỉnh đường cong lợi suất) nào, nhưng đúng là họ có lý do, khi nguyên nhân không tới từ aggregate demand (tổng cầu). Rất khó khăn và nghịch lý. Khi những người quyết định supply side (phía cung) lại đang gây áp lực để thay đổi aggregate demand (tổng cầu).
Nói đơn giản, hiện tại vấn đề nằm sâu bên phía supply (cung). Và front-run (dự đoán trước) của market (thị trường) là chính, Powell (Jerome Powell - Chủ tịch Fed), hay đúng hơn là Fed (Cục Dự trữ Liên bang Mỹ), không thể làm gì từ phía aggregate demand (tổng cầu) cả. Phía cầu vẫn chưa thay đổi. Cách tiếp cận này cũng một phần khiến chúng tôi recommend (khuyến nghị) sai đôi chút về phía USDVND (Đô la Mỹ/Đồng Việt Nam). Nhưng dù sao thì cũng vẫn là chậm rãi. Chưa đi đâu mà vội trong một vùng volatility (biến động) như hiện tại.
JUST ĐI CHẬM
Bài viết khác
Nếu gặp mình vào năm 2020 thì có lẽ mình sẽ nói: “Ôi, sợ gì, cứ mua đi.” Vì TCB lợi nhuận tăng, rồi lại kéo Excel phân tích đủ thứ, nào là lợi thế cạnh tranh, ROE, tăng trưởng… đủ cả. Nhưng bây giờ thì không. Có lẽ mình sẽ không bao giờ tiếp … Đọc tiếp "Khác biệt trong cách tiếp cận Top-down vs Bottom-up"
Thật ra các sếp khi đi họp thường thích nói những vấn đề vĩ mô và những câu chuyện rất lớn. Nhưng trong workshop đầu tháng trước do Hedge Academy tổ chức về chủ đề này thì thực tế mình thấy câu chuyện lại khá đơn giản. Chỉ cần làm được hai việc, vừa khó … Đọc tiếp "Nhiều “thứ” quá"
Vô tiền khoáng hậu, TGKB (Tiền gửi Kho bạc Nhà nước) hiện đã lên trên 700 nghìn tỷ đồng. Nói chung con số này cũng chưa phải là giới hạn vì quy mô có thể còn tiếp tục tăng. Theo mình, cái sai cơ bản của SBV trong thời gian gần đây là chuyển gần … Đọc tiếp "SBV lại sai gì – Nói chung cái series này chắc còn dài"