Trustee Function – Phần 2

Sau nhiều thảo luận sôi nổi trong group mình nhận được rất nhiều đóng góp ý kiến thú vị cho chủ đề này. Vì thực ra nếu cấu tạo ra Trustee Function thì vốn dĩ là bank và công ty chứng khoán đang đứng ra kiêm nhiệm cho nhà đầu tư. Xong có một bạn đã có những comment về vai trò của rating agency trong câu chuyện phát hành trái phiếu mình trích nguyên văn luôn vì quan điểm rất hay. "Thực ra bản chất đây là phát hành riêng lẻ (private) nên kinh nghiệm quốc tế là không cho NĐT cá nhân tham gia (hoặc NĐT đó phải có năng lực tài chính/chuyên môn, cụ thể người ta sẽ yêu cầu thu nhập/tài sản/bằng cấp, kinh nghiệm tối thiểu để tham gia), NĐT được phép tham gia thị trường phát hành riêng lẻ thường được gọi là "NĐT chuyên nghiệp" còn việc áp dụng xếp hạng tín nhiệm chỉ áp dụng đối với phát hành đại chúng (public). Ở thị trường VN do không cấm sự tham gia của NĐT cá nhân vào thị trường phát hành riêng lẻ, nên DN không dại gì phát hành đại chúng cả (phải tuân thủ Luật CK rất mệt). Hiện tại, Luật CK sửa đổi đã có 02 nội dung rất quan trọng về yêu cầu XHTN và NĐT chuyên nghiệp. Vấn đề còn sót lại là: Luật CK nó chỉ áp dụng cho công ty đại chúng (có niêm yết và/hoặc trên 100 cổ đông) => VN đến 98-99% là DN vừa và nhỏ, nên bản chất vẫn áp dụng Nghị định 163 (và sắp tới có quy định sửa đổi). Tóm lại, cái quy định XHTN rất quan trọng nhưng hiện tại chưa quan trọng bằng việc hạn chế NĐT cá nhân và điều này cần áp dụng chung chứ ko phải chỉ cho DN đại chúng như tư duy hiện tại. Ngoài ra, việc bảo vệ NĐT mới là quan trọng. Mình có nghiên cứu 1 list các điều cần làm, cơ chế XHTN dĩ nhiên là 01 trong số đó." Thú vị là rating agency chỉ giúp được cho public, còn hầu hết trái phiếu hiện tại là private. Nếu thế thì rất là ít khách làm, thế mới thú vị. Nên bài toán là NĐT cá nhân không được mua riêng lẻ thì mới chơi được. Nhưng nói thật không mua riêng lẻ thì chi phí nó còn đội lên nữa. Vì nhiều NĐT cá nhân đi mua bond nhưng lại được cái gần như bank hay công ty chứng khoán đứng ra làm Buy Side luôn, tức là họ làm chức năng SPE luôn. Tức là họ cũng sẽ đầu tư theo hình thức mua lại của NĐT nếu cần. Thực ra ntn đã là Trustee Function rồi. Đó là bản thân NĐT to làm buy side và đại lý phân phối. Nhưng như thế lại cũng không được, phát triển không nổi vì: "Cấu trúc hiện tại bản thân Bank và công ty chứng khoán làm buy side kiêm đại lý luôn rồi. Cái này thì lợi ích trong khâu là rủi ro nó san sẻ nhưng lại không phát triển được thị trường vì ai là người có quan hệ để thực hiện được mấy cái này ngoài người nhà đâu. Với ngoài người nhà ra thì bank với công ty chứng khoán sẽ cần TSĐB, cái này mới đúng là vấn đề của rất nhiều bên. Giờ ví dụ giấy phép BOT công ty lấy ra cầm cố thì có được không; giá bao nhiêu, chuyển nhượng được không; hay công ty công nghệ thì thẩm định tiến độ rồi chứng minh dòng tiền là khó. Đúng ra có rất là nhiều vấn đề đó chị. Nhiều khi dòng tiền tốt nhưng không chứng minh được. Giờ thị trường nó là vậy đấy. Khó là khó tìm được đầu ra." Tóm lại nó sẽ ở một thời kỳ tranh tối tranh sáng này tiếp tục trong vòng chục năm nữa cho tới khi người ta tìm ra cách giải quyết. Thảo luận tiếp tục thú vị sau rất nhiều ý kiến đóng góp. Mọi người có thể tham gia group và đóng góp ý kiến: https://www.facebook.com/groups/hoiluyenthifrmvacfa  

Tin tức và sự kiện

[Off-Balancesheet có gì hay]

[Off-Balancesheet có gì hay]

[What is Risk Management? – Thế nào là quản trị rủi ro? – LONGFORM]

[What is Risk Management? – Thế nào là quản trị rủi ro? – LONGFORM]

[SWAP quan trọng tới thế sao – (PART 2)]

[SWAP quan trọng tới thế sao – (PART 2)]

Giảng viên

Giảng Viên Bùi Xuân Sơn

Giảng Viên Bùi Xuân Sơn

Giảng Viên Phạm Tiến Đạt

Giảng Viên Phạm Tiến Đạt

Phỏng vấn giảng viên – Lê Huy Hoàng

Phỏng vấn giảng viên – Lê Huy Hoàng

Cảm nhận học viên

Bài viết khác

Hai hôm nay nhận được 2 câu hỏi thú vị về Off-balance 1. Off-balance sheet có gì hay cần chú ý 2. Sao em người ta hay nhắc tới nợ xấu ngoại bảng. 2 câu này thực ra chung 1 câu trả lời, dưới comment là ảnh chụp off-balance của 1 bank tổng tài sản … Đọc tiếp "[Off-Balancesheet có gì hay]"
Thực ra cái post này post đi post lại vì giờ tự nhiên Hedge nổi lên đâm ra bọn mình lại nhận được nhiều câu hỏi về quản trị rủi ro cho danh mục NĐT cá nhân trong khi lại toàn đi khuyên học CFA. Thì hầu hết cái chính của quản trị rủi ro … Đọc tiếp "[What is Risk Management? – Thế nào là quản trị rủi ro? – LONGFORM]"
Có mấy bạn text mình bảo là anh ơi cái bài post này anh bảo là SBV khuyến khích mua USD như em chưa hiểu. https://www.facebook.com/hedgeacademyvn/posts/1157635928129929 Thực ra chuyện nó chỉ là ở CFA level II thôi, nhưng kể ra thì cũng hơi đau não tý. Chuyện là như thế này cho bạn context tý … Đọc tiếp "[SWAP quan trọng tới thế sao – (PART 2)]"
(+84) 869 231 510