Đầu tiên, mình thấy buồn cười cái cách mà thị trường cố tình hấp thụ (absorb) thông tin Fed nâng lãi suất 25bps (25 điểm cơ bản - 0.25%). Vấn đề là thị trường chỉ quan tâm đến chuyện nâng hay hạ lãi suất và tìm điểm kích hoạt (trigger) liên quan đến lãi suất, nhưng lại chẳng bao giờ hỏi về việc giảm quy mô bảng cân đối (balance sheet).

Mấu chốt của việc kiểm soát lạm phát là phải giảm quy mô bảng cân đối bằng cách dừng hẳn việc rolling (tái đầu tư) đống USBond (United States Treasury Bond - Trái phiếu Kho bạc Mỹ) mà Fed đang nắm giữ, nhưng câu hỏi này tuyệt nhiên không được nhắc tới.

Trong khi đó, theo phương trình MV=PQ (Quantity Theory of Money - Lý thuyết Số lượng Tiền tệ), rõ ràng việc giảm Velocity (Vận tốc lưu thông tiền tệ) thông qua tăng lãi suất không thể hiệu quả bằng cách giảm trực tiếp tiền cơ sở (M - Money Supply). Về dài hạn, nếu nâng trần nợ (debt ceiling), thì ai sẽ là người tài trợ cuối cùng cho đống nợ này? Ai là người nắm giữ lượng lớn nhất USBond?

Nên nhìn chung, khi nâng trần nợ, Fed vẫn phải giữ (hold) đống bond này, và làm sao mà giảm được bảng cân đối. Vậy thì lãi suất cao nhưng lạm phát vẫn phải cao là chuyện đương nhiên. Stagflation (Lạm phát đình trệ) là điều khó tránh khỏi.

Quay lại chuyện truyền thông, dù họ phủ nhận quyết định tăng lãi suất là Hawkish (Chính sách Diều hâu - Thắt chặt tiền tệ) và cố gắng tìm điểm tích cực (positive) trong phát biểu của Powell, nhưng Powell đã cố tình nói rằng phải bám sát lạm phát, vậy mà truyền thông cứ như bị nhét chữ vào mồm vậy.