Curve Behavior
Một trong những thứ đáng nghiên cứu nhất trong lĩnh vực tài chính là các trạng thái của đường cong lãi suất (yield curve) thể hiện điều gì.
Ví dụ, sách giáo khoa tài chính thường dạy rằng inverse curve (đường cong lãi suất đảo ngược) thể hiện “khủng hoảng” sắp tới. Nhưng vấn đề là bản chất của việc inverse (đảo ngược) lại thường do thiếu thanh khoản cục bộ trên các đường cong của thị trường tiền tệ, và điều này thì thấy rất nhiều.
Nói chung, mỗi đường cong (curve) có một hành vi (behavior) riêng trong từng giai đoạn, rất đặc trưng và khó có thể nói rõ trạng thái của nó một cách chính xác 100%. Ví dụ, nếu nhìn vào Bond Yield Curve (Đường cong Lợi suất Trái phiếu) của Việt Nam, sẽ thấy sự kỳ lạ: một đất nước nhỏ bé như Việt Nam lại có cơ cấu lãi suất trái phiếu chính phủ (GOVIBOND) cực kỳ bền vững. Hoặc nếu nhìn vào FX Swap Curve (Đường cong Lãi suất Hoán đổi Ngoại hối) của Trung Quốc, sẽ thấy độ chịu chơi và năng lực mạnh mẽ của PBOC (People’s Bank of China - Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc). Mọi người có thể đọc thêm các bài viết học thuật về trạng thái lãi suất trên Facebook anh Trần Quang Nghĩa:
Nói đi nói lại thì hiện tại, các đường cong (curve) của Việt Nam cho thấy một trạng thái thanh khoản rất thú vị trong giai đoạn này.
Hiện tại, lãi suất Bond Yield 10Y (Lợi suất Trái phiếu 10 năm) của Việt Nam chỉ là 3.3%, trong khi của Mỹ là 3.5%. Điều kỳ lạ là chưa thấy ai nhắc đến trạng thái thú vị về lãi suất này.
Bài viết khác
Thật ra các sếp khi đi họp thường thích nói những vấn đề vĩ mô và những câu chuyện rất lớn. Nhưng trong workshop đầu tháng trước do Hedge Academy tổ chức về chủ đề này thì thực tế mình thấy câu chuyện lại khá đơn giản. Chỉ cần làm được hai việc, vừa khó … Đọc tiếp "Nhiều “thứ” quá"
Vô tiền khoáng hậu, TGKB (Tiền gửi Kho bạc Nhà nước) hiện đã lên trên 700 nghìn tỷ đồng. Nói chung con số này cũng chưa phải là giới hạn vì quy mô có thể còn tiếp tục tăng. Theo mình, cái sai cơ bản của SBV trong thời gian gần đây là chuyển gần … Đọc tiếp "SBV lại sai gì – Nói chung cái series này chắc còn dài"
Vô tiền khoáng hậu, TGKB (tiền gửi Kho bạc Nhà nước) hiện đã lên đâu đó trên 700 nghìn tỷ. Nói chung con số này cũng chưa phải là giới hạn vì quy mô có thể còn tiếp tục tăng. Nói chung cái sai cơ bản của SBV trong khoảng thời gian gần đây là … Đọc tiếp "SBV lại sai gì – Nói chung cái series này chắc còn dài"