J4F (Just for Fun): “Người ta không gọi là đỉnh mà nên gọi là ATH (All-Time High - mức cao nhất mọi thời đại) cho sang, nhưng biết đâu năm sau chúng ta lại phá quả ATH mới còn sang hơn.”
Phải nói chút về mấy quả ATH này. Đơn giản là hiện tại VND (đồng Việt Nam) đang cao, nhưng khả năng còn cao hơn nữa. Mọi người nên đọc 3 link này trước khi trả lời:

• Link 1 nói về T-bill (tín phiếu) và mục đích của T-bill trong điều hành, nhấn mạnh T-bill chỉ tác động gián tiếp, không bao giờ trực tiếp đến tỷ giá:
  https://www.facebook.com/hedgeacademyvn/posts/pfbid0LKcPkZbgh4gkmB5sAwBPFf94mS212hb7AdvcX6MVCQCPzBmkYdsoSEcXiKb6bb6Gl
• Link 2 nói về việc tỷ giá phải tăng, tăng là điều khó tránh, nhưng tác động suy giảm cung tiền ngoại suy (exogenous money supply) là có giới hạn:
  https://www.facebook.com/hedgeacademyvn/posts/pfbid02PRUiKu7ESdrGPngTrLLtU3PKVgU8sVuHhCp68cYphsrUsfw7duLZCvJ6Env3BCSCl
• Link 3 nói về quá trình SBV (Ngân hàng Nhà nước) sẽ làm khi khối lượng BILL (tín phiếu) dần đáo hạn:
  https://www.facebook.com/hedgeacademyvn/posts/pfbid02PQPPw7CazvapjkxCFbhGxFf8rFEcwpr1AErenuFHJh4DWnbWtXpR6CNVyxLkQ4UFl

[Sau khi đọc cả 3, câu hỏi đặt ra là:]

1. Tóm lại, khi nào SBV action (hành động) tiếp?
2. Tóm lại, nó tác động thế nào đến thị trường hiện tại?
3. Tóm lại, thị trường chứng khoán sẽ ra sao?

[1. Tóm lại, khi nào SBV có action]
Tỷ giá hiện tại đã gần sát mức giá bán ra niêm yết của SBV, khoảng 25,200. Mình nghĩ nếu SBV còn ý thức về trigger (kích hoạt) của việc bán FW (forward - hợp đồng kỳ hạn) có thể gây hại thế nào cho cân đối USD và VND – như giai đoạn 2022 – thì họ nên xem xét bán spot (giao ngay) mà không cần qua Step 3 (bước 3) trong link 3. Việc này chắc chắn làm hạ cung tiền VND, nhưng cần thiết để cân đối tỷ giá.
Hiện tại, FX Reserve (dự trữ ngoại hối) không ở vị thế như 2022, nên SBV cũng đang cân nhắc. Nhưng rõ ràng, bán FW là không nên. Tốt nhất là kết thúc bằng cách bán spot và nâng giá, kết hợp với rolling (tái tục) bill ở lãi suất cao. Điều này không quá đáng, nhất là khi FED (Cục Dự trữ Liên bang Mỹ) cũng sẽ kết thúc quá trình Normalization (chuẩn hóa) trong năm nay. Cách điều hành này sẽ không gây shock (cú sốc) cho cung tiền nội suy (endogenous money supply), vốn đang khá dư thừa.

[2. Tóm lại, nó tác động thế nào đến thị trường hiện tại]
Việc out (dòng tiền ra) chắc chắn gây suy giảm ngoại suy (exogenous money supply), nhất là khi base USD (cơ sở USD) của market (thị trường) không nhiều. Nhưng khác nhiều so với 2022 nhé! Năm 2022, khi tỷ giá lên quá cao, SBV mới nâng lãi suất, thậm chí “nghịch ngợm” bằng cách tăng thêm quy định. Nhưng hiện tại, sau khi kéo hết lượng dư qua BILL, SBV đã “tái kiểm soát” đúng nghĩa, và BILL roll chính là lãi suất nền.
Thị trường phải chấp nhận lãi suất cao hơn thôi. Ở TT1 (thị trường 1 – thị trường giao dịch với khách hàng), điều này quá bình thường, vì 1 tháng trước lãi suất đã chạm đáy, giờ không còn đáy đó nữa. Như chủ tịch FED nói: “Lãi suất không thể về mức trước đại dịch” – đây là điều mọi nơi phải chấp nhận.

[3. Thị trường chứng khoán]
Trong room VIP pro (miễn phí), mình đã nói tháng 1 rằng chưa có gì để nói, giờ mình cũng thấy chẳng có gì để nói thêm. Tóm lại, không cần hoang mang sợ hãi, cũng chẳng có gì để vui mừng. Nó không có key driver (yếu tố dẫn dắt chính). Cũng không có “bình thông nhau” giữa tiền gửi và chứng khoán. Chỉ đơn giản là thanh khoản và cân đối. Hãy tìm hiểu các khái niệm này thay vì những từ ngữ dễ nghe trên mạng.