Mỗi lần USD tăng mạnh, công ty chứng khoán hay nghĩ ngay đến carry trade (giao dịch chênh lệch lãi suất). Ủa ủa, cả năm ngoái swap (hợp đồng hoán đổi) còn âm nặng hơn bây giờ, nếu chỉ lấy lý do carry thì rất rất bias (thiên vị).
Mình không phủ nhận swap âm (carry trade) có thể khiến tỷ giá tăng, nhưng nó chỉ là điều kiện bổ sung trong trường hợp cụ thể.

Đặt ngược lại: ai có thể carry được đống USD này? Gửi bank (ngân hàng) thì lãi suất bằng 0, vậy đâu gọi là carry? Đối tượng carry rất ít. Bank có thể carry nhiều nhất tầm 3 tỏi (nghìn tỷ USD), nhưng trạng thái không thể đến mức đó. Nên đổ hết lên swap âm là không đúng.

[Vậy cái gì là nguyên nhân đúng?]
Nhìn chung, chủ yếu phải có out (dòng tiền ra), net outflow (dòng tiền ròng ra) thì tỷ giá mới tăng. Năm 2023, CA (current account - cán cân vãng lai) thặng dư lớn một phần do giảm nhập khẩu; tăng nhập khẩu tất nhiên kéo tỷ giá lên. Mỗi lần outflow mà trạng thái hệ thống không cao, mới cần xem xét.
Thực ra, tỷ giá chỉ thành vấn đề nếu hạn chế cung tiền ngoại suy (exogenous money supply). Hiện tại, dù deposit (tiền gửi) giảm, vẫn chưa phải vấn đề lớn. Cái chính là mọi người chưa nhìn rõ 2 vấn đề:

1. LÃI SUẤT KHÓ THẤP MÃI
   https://shorturl.at/zCEW4

1. TỶ GIÁ CAO CÓ THỂ KHÔNG CẦN TRÁNH
   https://shorturl.at/et245
   
   

[Còn về thanh khoản tuần tới]
Chắc chắn không có OMO (Open Market Operations - nghiệp vụ thị trường mở) nữa, nên nếu thị trường giảm mà đổ lỗi cho tỷ giá thì nghe không đúng lắm.