Hôm qua trong một lớp học, mình có nói về chuyện nếu không tiêu tiền vượt quá (lố) thì chẳng bao giờ phải lo đến trần nợ công, hay phải quan tâm đến việc tái đầu tư (rolling) lại trái phiếu đáo hạn như US Treasury (Trái phiếu Kho bạc Mỹ).

Chính sách của Việt Nam nói chung thuộc loại phòng thủ (defensive), tức là phải có dòng tiền chảy vào (inflow) thì mới hạ lãi suất. Nhưng khi tiền thừa quá nhiều, thì cũng chỉ đi mua TPCP (Trái phiếu Chính phủ) mà thôi. Vì vậy, tiền thừa không biết làm gì, tín dụng thì khó tăng, mà chi tiêu chính phủ lại ít, nên lãi suất TPCP giảm mạnh, giống như khoảng thời gian COVID luôn. Nhàn thật.

Tóm lại, nếu không đẩy được tín dụng, thì vẫn cần chi tiêu chính phủ đúng chỗ. Chứ tiền nhiều, lãi suất thấp, cũng không cần phải vội vàng quá.