[Giá dầu âm – Lý thuyết tài chính chút]
Tự nhiên có người nhắc lại chuyện giá dầu âm 2 năm trước giờ cũng muốn xem lại nó đang như thế nào.
Quay lại 1 chút thì giá FUTURE âm chứ giá dầu SPOT thì không âm. Chỗ này chúng ta có công thức đơn giản của commodity:
F = S * e^(rf + s - cy)
rf: risk-free rate
s: storage cost
cy: Convenience Yield
Đầu tiên để F<S đã thì cy phải lớn so với storage cost + rf. OK điểm dở trong công thức này đó là công thức này không thể có chuyện giá dầu tương lai âm vì e^ luôn dương nhưng thế mà có đấy giá dầu tương lai âm nặng đây này.
Thế thì tại sao. Rồi quay trở lại thì công thức này nó ở dạng yield tức là lãi suất. Do đó nó không thể âm. Nếu công thức này sửa lại dưới dạng dòng tiền nó sẽ ntn:
F = S + cost - benefit
Cost: Chi phí tái chính + chi phí lưu kho
Benefit: Sự thuận tiện khi dùng hàng hiện tại so với tương lai.
Đại khái cái benefit này ở đây của giá dầu là: Ờ hiện tại thì tao cần một chút đó nhưng tương lai cụ thể là 1 tháng nữa tao thừa dầu quá thừa không thể chịu nổi nó lại trở thành gánh nặng trong tương lai. Nó kéo giãn cái convenience yield ra quá độ khiến nó lớn khủng khiếp, tuy nhiên công thực số 1 lại không thể hiện được do nó giới hạn ở dưới dạng Yield.
Nói cách khác là do thừa dầu trong tương lai quá khiến cho việc delivery vô tình tạo ra áp lực ngược tới giá dầu.
À nói luôn là chuyện rolling oil từ đó tới giờ thì có lợi không. Thì nói chung bạn mà roll từ đó tới giờ là chịu hơi bị nhiều storage cost. Mình cũng chưa tính thử. Biết đâu bạn lời.
Bài viết khác
Thật ra các sếp khi đi họp thường thích nói những vấn đề vĩ mô và những câu chuyện rất lớn. Nhưng trong workshop đầu tháng trước do Hedge Academy tổ chức về chủ đề này thì thực tế mình thấy câu chuyện lại khá đơn giản. Chỉ cần làm được hai việc, vừa khó … Đọc tiếp "Nhiều “thứ” quá"
Vô tiền khoáng hậu, TGKB (Tiền gửi Kho bạc Nhà nước) hiện đã lên trên 700 nghìn tỷ đồng. Nói chung con số này cũng chưa phải là giới hạn vì quy mô có thể còn tiếp tục tăng. Theo mình, cái sai cơ bản của SBV trong thời gian gần đây là chuyển gần … Đọc tiếp "SBV lại sai gì – Nói chung cái series này chắc còn dài"
Vô tiền khoáng hậu, TGKB (tiền gửi Kho bạc Nhà nước) hiện đã lên đâu đó trên 700 nghìn tỷ. Nói chung con số này cũng chưa phải là giới hạn vì quy mô có thể còn tiếp tục tăng. Nói chung cái sai cơ bản của SBV trong khoảng thời gian gần đây là … Đọc tiếp "SBV lại sai gì – Nói chung cái series này chắc còn dài"